久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    簡評
    9.69 億元控股趣丸網(wǎng)絡(luò)，“興趣+社交“打造優(yōu)質(zhì)移動娛樂社區(qū)服務(wù)商。
    公司擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金收購趣丸網(wǎng)絡(luò)67.13%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股，交易總對價為96,951.40 萬元，其中，以非公開發(fā)行股份方式支付73,713.45 萬元，以現(xiàn)金方式支付 23,237.95 萬元。本次初步商定趣丸網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)之整體價格為144,430 萬元。
    （1）趣丸網(wǎng)絡(luò)是國內(nèi)優(yōu)秀的移動娛樂社區(qū)服務(wù)商。通過將自主研發(fā)的TT 社交娛樂平臺移動客戶端作為載體，以“興趣+社交”作為理念基礎(chǔ)形成移動社交娛樂平臺。趣丸網(wǎng)絡(luò)2014 年起便通過參與或組織游戲社群活動的獨(dú)特推廣方式逐漸擴(kuò)大用戶群，2015 年自主研發(fā)了APP 應(yīng)用TT 移動客戶端，并在2016 年繼續(xù)開拓了游戲定制發(fā)行業(yè)務(wù)與移動視頻直播業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升自身盈利能力。至此，趣丸網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的重度化移動游戲的社區(qū)服務(wù)商。
    （2）用戶轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)，盈利增速確定性高。趣丸網(wǎng)絡(luò)基于其豐富的平臺、社群、用戶運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)體系，線下用戶向線上轉(zhuǎn)化能力較強(qiáng)。截至2016 年3 月31 日，公司TT 社交娛樂平臺的主要應(yīng)用注冊用戶數(shù)量達(dá)到754.74 萬人，當(dāng)月活躍用戶數(shù)量為137.26 萬人，平均日活為23.03 萬人。未來隨著趣丸網(wǎng)絡(luò)逐漸將線下社區(qū)運(yùn)營的社群網(wǎng)絡(luò)沉淀于TT 社交娛樂平臺上，以及“游戲發(fā)行與運(yùn)營“、”移動視頻直播“、”游戲分發(fā)與推廣“、”游戲社交娛樂平臺“等主要業(yè)務(wù)之間的化學(xué)作用加強(qiáng)，盈利有望快速提升。依據(jù)趣丸網(wǎng)絡(luò)業(yè)績承諾，2016年、2016至2017年、2016至2018年、2016至2019年其年度累計(jì)凈利潤將不低于1,000萬元、13,000萬元、28,000 萬元、48,000萬元。
    移動游戲增速較高，空間依然廣闊。
    根據(jù)萬德數(shù)據(jù)顯示，2016年我國移動游戲市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到543.9億元，5年復(fù)合增長率達(dá)到54.2%，經(jīng)歷了2012至2014行業(yè)規(guī)模爆發(fā)式增長后，行業(yè)2015年增速依然達(dá)到33.4%。一方面，移動手游用戶的激增成為行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L的驅(qū)動之一，依據(jù)中國版協(xié)游戲工委的數(shù)據(jù)顯示，截止2015年6月，中國移動游戲的用戶數(shù)已達(dá)3.66億，相當(dāng)于5年間用戶數(shù)增長了13.9倍；另一方面，游戲的手機(jī)移動端對PC端的替代作用也逐漸明顯，根據(jù)萬德數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)絡(luò)游戲中移動端占比自2011年至2016年上升38.3pct達(dá)到49.9%。移動游戲行業(yè)整體增速依然較快，未來空間依然廣闊。
    打造移動游戲全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營，全面建設(shè)泛娛樂生態(tài)圈。
    （1）搭建縱深業(yè)務(wù)模式，覆蓋游戲全產(chǎn)業(yè)鏈?；訆蕵芬淹顿Y的游戲產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已超過30家，依靠趣丸網(wǎng)絡(luò)的TT社交娛樂平臺的用戶優(yōu)勢及推廣經(jīng)驗(yàn)，協(xié)同作用將更加凸顯?；訆蕵窋M借此次收購搭建移動游戲從研發(fā)、發(fā)行運(yùn)營、分發(fā)推廣、用戶管理的縱深業(yè)務(wù)模式，覆蓋移動游戲全產(chǎn)業(yè)鏈。
    （2）橫向整合，全面建設(shè)泛娛樂生態(tài)圈?；訆蕵方陙響{借其出色的產(chǎn)業(yè)化能力不斷進(jìn)行外延式發(fā)展，逐步橫向整合移動游戲產(chǎn)業(yè)、體育文化產(chǎn)業(yè)等泛娛樂業(yè)態(tài)，形成了"以游戲、體育和衍生品為載體、內(nèi)容和營銷雙重驅(qū)動"的互動娛樂產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。2015年通過對西甲球隊(duì)西班牙人的控股，已成功實(shí)現(xiàn)"泛娛樂"體育端的布局。本次通過收購趣丸網(wǎng)絡(luò)，將逐步落實(shí)其戰(zhàn)略目標(biāo)。通過整合社交娛樂TT平臺的用戶渠道與上市公司的娛樂產(chǎn)業(yè)基因，上市公司將藉由此次交易進(jìn)一步建成圍繞互動娛樂核心品牌、穿透各層級價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈分布的"泛娛樂生態(tài)圈"。
    投資建議：
    由于公司2015年已將原材料業(yè)務(wù)剝離，玩具、游戲、影視互動娛樂業(yè)務(wù)矩陣盈利能力整體提升。本次交易完成后將對公司經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響，游戲全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同作用將更加明顯，將更有利于"泛娛樂生態(tài)圈"戰(zhàn)略的整體布局。
    考慮到互動娛樂玩具主業(yè)的業(yè)績穩(wěn)健，相對于"娛樂生態(tài)"戰(zhàn)略也具有豐富的IP資源儲備，并且2016-2017年新增了趣丸網(wǎng)絡(luò)和西班牙人的貢獻(xiàn)利潤，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年歸母凈利潤分別為4.64、5.36億元，同比分別增長31.9%、15.6%。按照支付對價后12.95億股本（支付對價后新增0.5億股本），以及目前公司總市值205億元（按照12.95億股本計(jì)算），對應(yīng)2016-2017年EPS 分別為0.36元、0.41元，對應(yīng)PE分別為44、39倍，首次覆蓋，給予"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：趣丸網(wǎng)絡(luò)業(yè)績不及預(yù)期；西班牙人在西甲聯(lián)賽戰(zhàn)績不佳，難以扭虧為盈。