>> 興業(yè)證券-萬安科技（002590）公司點評報告：參股Protean輪轂電機，布局智能駕駛底盤技術(shù)-160603
| 上傳日期： |
2016/6/7 |
大?。?/td>
| 601KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王冠橋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
認(rèn)購Protean 輪轂電機股權(quán)，布局智能駕駛底盤技術(shù)。輪轂電機技術(shù)將動力裝置、傳動裝置和制動裝置都整合一起到輪轂內(nèi)，省略了離合器、變速器、傳動軸、差速器、分動器等部件，可明顯簡化汽車結(jié)構(gòu)、降低汽車重量。Protean 作為全球領(lǐng)先的一體化輪轂電機驅(qū)動系統(tǒng)解決方案提供商，擁有全面的技術(shù)及應(yīng)用經(jīng)驗。此舉，萬安科技切入輪轂電機領(lǐng)域，有效提高在新能源汽車零部件市場競爭力，優(yōu)化智能汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。
底盤電子為基，研發(fā)ADAS 系統(tǒng)。公司深耕傳統(tǒng)底盤控制系統(tǒng)多年，產(chǎn)品覆蓋商用車、乘用車，主要產(chǎn)品氣壓ABS 受益進口替代和政策強制安裝，底盤懸架系統(tǒng)受益自主品牌熱銷。公司的EBS 產(chǎn)品小批量供貨，并已掌握ESC、EMB 等技術(shù)。
積極外延，智能電動齊頭并舉。近年來公司把握汽車智能化+電動化的大趨勢，通過股權(quán)合作廣泛布局。出資5000 萬與Haldex 成立合資公司，強化公司電控制動技術(shù)；出資512.8 萬收購蘇打網(wǎng)絡(luò)22%股份，切入新能源汽車分時租賃；出資11.72%收購Evatran 11.72%股份，布局無線充電技術(shù)；出資2000 萬獲得飛馳鎂物22%股權(quán)，搶占TSP 前裝市場。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，前瞻業(yè)務(wù)布局廣泛，首次給予“增持”評級。公司作為國內(nèi)制動器龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，智能化、電動化布局符合汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，塑造中長期競爭力。不考慮非公開發(fā)行，預(yù)計公司2016-2018年EPS 分別為0.31/0.41/0.50 元，首次給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：汽車銷量下滑，ADAS 量產(chǎn)進度不及預(yù)期
|
|
