>> 海通證券-南京高科（600064）公司調(diào)研簡報-受益南京市場回暖，大健康、大創(chuàng)投發(fā)力-160607
| 上傳日期： |
2016/6/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
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截至2016 年5 月，南京市商品住宅銷售面積170.9 萬平，累計銷售面積723.2 萬平，同比大增132.8%。受此推動，南京商品住宅銷售價格升至1.72 萬元/平，同比增加12.25%。2015 年11 月，公司在南京新增土地儲備權(quán)益建面3.96 萬平。2015年底，公司儲備項(xiàng)目主要集中在南京，權(quán)益建面合計213.9 萬平，其中未結(jié)算權(quán)益建面合計194.1 萬平。
去年以來公司股權(quán)投資滾動操作，投資力度進(jìn)一步加大。2015 年度，公司實(shí)現(xiàn)投資收益6.24 億元，同比增加134%。2015 年9 月，公司投資設(shè)立高科新浚、新浚投資企業(yè)、新浚一期基金。
大健康再次發(fā)力：臣功制藥新三板掛牌、設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)并購基金。2015 年3月，公司同意旗下控股子公司臣功制藥在新三板掛牌。2015 年6 月，公司共同發(fā)起設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)并購基金。合作方專業(yè)實(shí)力強(qiáng)，行業(yè)背景深厚。公司大健康轉(zhuǎn)型有望提速。
2016 年是公司“轉(zhuǎn)型推動年”，公司將圍繞“大健康、大創(chuàng)投”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型加緊布局。2016 年，公司力爭營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)都有新的增長。
投資建議。投資建議：受益近期南京市場回升，轉(zhuǎn)型大健康和大創(chuàng)投，多個參股公司存在上市預(yù)期，維持“買入”評級。公司多層次股權(quán)投資平臺形成，股權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)公司立足深耕區(qū)域市場，加快盤活存量。我們預(yù)計公司2016、2017 年EPS 分別是1.38 元和1.68 元。企業(yè)已設(shè)立5 億元回購資金保駕護(hù)航。我們認(rèn)為公司孵化器業(yè)務(wù)架構(gòu)齊全，屬目前孵化器概念標(biāo)的中估值最低（平均動態(tài)62.8XPE），后期具備較強(qiáng)估值修復(fù)預(yù)期?？紤]目前該主題處于持續(xù)升溫階段，給予公司2016 年20XPE，對應(yīng)目標(biāo)價27.6 元，維持對公司的“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)面臨加息和政策調(diào)控兩大風(fēng)險。
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