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    我國集成電路設備國產化比例低，潛力大
    自從 2013 年起，中國半導體設備需求市場持續(xù)增長，從32.7 億美金增長到49 億美金，年均增速為22.4%，增速明顯高于全球整體設備市場的增速7.5%。2015 年中國國有半導體設備廠商銷售額約為7.35 億美金，折合人民幣47.8 億，半導體設備的國產化比例為15%。半導體設備產業(yè)包括集成電路設備、LED 設備等，因國內LED 設備這幾年國產化率提高，預計實際集成電路國有化比率低于15%。
    政策推動設備行業(yè)快速發(fā)展
    2014 年國內集成電路設備廠商收入15.96 億，同比增速54.4%。政策是這兩年設備需求快速增長的重要原因。半導體產業(yè)事關國家信息安全，政府推動了“02 專項“政策與大基金的建立，使得等離子刻蝕機、離子注入機、氧化爐、清洗設備方面取得了較大的突破，產業(yè)鏈基本形成。七星電子、北方微、中微半導體領銜國內設備的開發(fā)，已取得階段性進展,部分設備已經進入產業(yè)化階段。未來中國的設備行業(yè)將在政策的引導下持續(xù)增長，迎來投資的最佳機會。
    首次覆蓋給予買入評級
    1）市場空間大：全球沉積設備（含先進封裝設備）市場2015 年規(guī)模為69.7 億美金，即453 億人民幣，全球刻蝕設備市場2015 年規(guī)模為95 億美金，即618 億人民幣，目前2014 年中國設備銷售額僅為15.96 億人民幣。2）國家政策推動：按照國家十三五的規(guī)劃，2020 年末國產設備供貨量能占據(jù)全球30%-50%的市場份額。3）北方微產品優(yōu)秀，已入一流廠商產線。北方微占據(jù)國內設備50%的份額，凈利率達到10%，便可以每年有16-26 億人民幣的凈利潤。基于以上三點，考慮公司所在行業(yè)的市場巨大且公司為國產化設備龍頭，我們認為公司未來12 個月合理市值為150 億-200 億元，對應目標價32.8-43.7 元（考慮定增）。
    風險提示：半導體設備研發(fā)技術難度大，國產化程度不及預期。