>> 國泰君安-七星電子(002371)15年報點評-Fab廠迎來投資熱潮,國產(chǎn)設(shè)備龍頭受益-160331
| 上傳日期： |
2016/3/31 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王永輝 |
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2015 年公司實現(xiàn)營收 8.54 億（-11.2%），其中設(shè)備/元器件分別實現(xiàn)營收3.09 億（-33.4%）/4 億（+14.7%）；歸母凈利潤0.39 億（-7.7%），業(yè)績符合我們預(yù)期。我們預(yù)計七星電子16/17/18 年EPS 分別為0.13/0.16/0.19 元；考慮北方微電子并表后，備考的EPS 為0.25/0.61/0.83 元，維持增持評級，目標(biāo)價35 元。
設(shè)備行業(yè)龍頭，受益半導(dǎo)體投資熱潮。（1）受益于政府對于芯片國產(chǎn)化的支持，國內(nèi)新建12 寸晶圓廠近10 家，投資總金額超過2000億元，其中武漢新芯存儲芯片廠投資規(guī)模達(dá)240 美元，國內(nèi)半導(dǎo)體投資熱潮來臨；（2）晶圓廠投資將大幅拉動半導(dǎo)體設(shè)備需求，公司作為國產(chǎn)設(shè)備龍頭將受益于設(shè)備進口替代+投資拉動；目前公司半導(dǎo)體設(shè)備進展順利，刻蝕機、PVD、立式氧化爐等設(shè)備已進駐中芯國際、武漢新芯等國內(nèi)大廠，有望獲得大規(guī)模采購；（3）公司深耕設(shè)備行業(yè)，布局光伏設(shè)備和鋰電設(shè)備，公司光伏用晶硅自動化產(chǎn)線進入量產(chǎn)階段，有望帶動業(yè)績快速增長。
半導(dǎo)體設(shè)備平臺價值凸顯。大基金助力七星電子收購北方微電子，補齊國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)短板，有望將七星電子打造為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備平臺，未來依托平臺整合國內(nèi)資產(chǎn)，并購海外資產(chǎn)，做大做強國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)。
風(fēng)險提示：下游客戶拓展低于預(yù)期；新設(shè)備研發(fā)進度低于預(yù)期。
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