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    地產(chǎn)業(yè)務(wù)：今明兩年迎來銷售規(guī)模爆發(fā)
    大本營珠海再迎發(fā)展機(jī)遇。橫琴自貿(mào)區(qū)設(shè)立、港珠澳大橋建設(shè)、國家海洋戰(zhàn)略實(shí)施、“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)，使珠海再次迎來重大發(fā)展機(jī)遇期。公司在珠海資源儲(chǔ)備420 萬方，而大股東在橫琴占地100 萬方資源也有望交由公司運(yùn)營，集團(tuán)還參與橫琴3.5 平方公里一級土地開發(fā)。異地?cái)U(kuò)張戰(zhàn)略升級，成效顯著。目前地產(chǎn)業(yè)務(wù)形成以珠海為大本營，上海、廣州、武漢等重點(diǎn)城市為發(fā)展方向的戰(zhàn)略格局。15 年首次躋身百億房企。精心布局厚積薄發(fā)，銷售增長潛力強(qiáng)勁。過去三年布局積累迎來收獲期。預(yù)計(jì)公司16、17 年地產(chǎn)銷售分別為250 億、360 億。16 年一季銷售72 億（同比+200%）。
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)：圍繞華發(fā)優(yōu)+生活布局
    在擴(kuò)大地產(chǎn)主業(yè)版圖的同時(shí)，公司憑借華發(fā)集團(tuán)資源優(yōu)勢和珠海/橫琴區(qū)位優(yōu)勢，圍繞華發(fā)優(yōu)+生活和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括社區(qū)O2O（宜居生活服務(wù)）、定制裝修（有望切入互聯(lián)網(wǎng)家裝）和商業(yè)地產(chǎn)配套服務(wù)。
    預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 分別為0.75、0.96 元，給予“買入”評級
    公司每股RNAV 為17.95 元，股價(jià)對其折價(jià)率超40%，具備較強(qiáng)安全邊際。財(cái)務(wù)穩(wěn)健，多渠道融資奠定發(fā)展資金基礎(chǔ)。15 年末預(yù)收賬款78 億，16 年一季度末增至119 億，布局城市動(dòng)態(tài)利潤率保持穩(wěn)定，業(yè)績彈性較大。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下半年行業(yè)銷售整體回落。創(chuàng)新業(yè)務(wù)推進(jìn)慢于預(yù)期。