>> 中信建投-勁嘉股份（002191）9.14 元定增 1.81 億股，引入復(fù)星，構(gòu)建大包裝閉環(huán)，推進(jìn)大健康布局-160614
| 上傳日期： |
2016/6/15 |
大?。?/td>
| 546KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
花小偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
公司同時(shí)公告，與復(fù)星安泰簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將與復(fù)星在大包裝、大健康領(lǐng)域開(kāi)展全面合作，為公司雙主業(yè)發(fā)展提供支持。
簡(jiǎn)評(píng)
定增16.5 億打造四大項(xiàng)目，打造大包裝產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。此次非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目中，基于RFID 技術(shù)的智能物聯(lián)運(yùn)營(yíng)支撐系統(tǒng)項(xiàng)目擬使用5.22 億元，貴州省食品安全（含藥品保健品）物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)溯源平臺(tái)項(xiàng)目擬使用1.82 億元，新型材料精品包裝及智能化升級(jí)項(xiàng)目擬使用7.95 億元，包裝技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目擬使用1.52 億元，通過(guò)本次項(xiàng)目的實(shí)施，公司將形成從新型材料研發(fā)到智能精品包裝設(shè)計(jì)、制造再到信息追溯、物流追蹤全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品體系，大包裝產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)趨成：
（1）基于RFID 技術(shù)的智能物聯(lián)運(yùn)營(yíng)支撐系統(tǒng)項(xiàng)目。此項(xiàng)目是基于公司RFID 嵌入包裝印刷產(chǎn)品技術(shù)的研發(fā)成果，為公司的包裝產(chǎn)品搭建可進(jìn)行信息追溯和生產(chǎn)追溯的支撐系統(tǒng)平臺(tái)，為公司的線(xiàn)下生產(chǎn)、客戶(hù)服務(wù)、個(gè)性化業(yè)務(wù)搭建統(tǒng)一的管理系統(tǒng)。項(xiàng)目將建成RFID 嵌入式包裝的物聯(lián)網(wǎng)支持系統(tǒng)，建設(shè)完善智能包裝信息服務(wù)中心，建設(shè)尋址及個(gè)性化定制系統(tǒng)以及垂直物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，同時(shí)也將建設(shè)配套的RFID 包裝功能線(xiàn)下體驗(yàn)中心及RFID 嵌入包裝技術(shù)的研發(fā)中心。項(xiàng)目的實(shí)施有利于公司提高信息化水平，加強(qiáng)商品防偽標(biāo)識(shí)和溯源。
（2）貴州省食品安全（含藥品保健品）物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)溯源平臺(tái)項(xiàng)目。此項(xiàng)目擬投產(chǎn)以食鹽包裝、藥品包裝為基礎(chǔ)的智能包裝產(chǎn)品。實(shí)現(xiàn)包裝產(chǎn)品智能化，并研發(fā)生產(chǎn)新型軟包裝材料，建設(shè)電子標(biāo)簽、智能包裝和新型包裝材料生產(chǎn)基地。一方面，項(xiàng)目可通過(guò)二維碼、RFID、柔性數(shù)碼印刷等技術(shù)，增強(qiáng)產(chǎn)品的防偽功能和可追溯功能，推動(dòng)公司智能包裝轉(zhuǎn)型。另一方，項(xiàng)目實(shí)施有利于擴(kuò)大智能包裝產(chǎn)能，把握貴州省政府將大健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)列為戰(zhàn)略發(fā)展方向的市場(chǎng)機(jī)遇，項(xiàng)目將建設(shè)年產(chǎn)能21 億個(gè)食品及藥品等包裝袋、1.5 萬(wàn)噸包裝材料大包裝生產(chǎn)線(xiàn)。
（3）新型材料精品包裝及智能化升級(jí)項(xiàng)目。此項(xiàng)目將在公司現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加新型材料精品包裝產(chǎn)品，包括電子產(chǎn)品包裝、化妝品包裝、消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品及精品卷煙外包裝等精品包裝產(chǎn)品的產(chǎn)能，共將形成總年產(chǎn)新型材料包裝22,000 萬(wàn)個(gè)的產(chǎn)業(yè)化規(guī)模。一方面實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈拓展和延伸，另一方面提升公司精品包裝產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋，推動(dòng)公司包裝業(yè)務(wù)向創(chuàng)新化和精品化方向發(fā)展。此外，公司擬在深圳及江蘇、安徽和貴州等地通過(guò)對(duì)公司及下屬子公司現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)一步技術(shù)改造，通過(guò)新型設(shè)備的購(gòu)置和原有設(shè)備的替換進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，提升產(chǎn)品質(zhì)量，滿(mǎn)足市場(chǎng)的增長(zhǎng)和客戶(hù)的多樣化需求。
（4）包裝技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。公司通過(guò)建設(shè)技術(shù)研發(fā)中心，將完善公司的智能化包裝技術(shù)，形成完善的技術(shù)研發(fā)體系。項(xiàng)目建成后，一方面將能夠向用戶(hù)提供高性能和高質(zhì)量的智能包裝新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)每年完成8-10項(xiàng)科研成果產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益；另一方面將加快企業(yè)自主研發(fā)能力，開(kāi)發(fā)出更多擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和產(chǎn)品，預(yù)計(jì)每年有望給企業(yè)帶來(lái)近10-15項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)申請(qǐng)，縮短與國(guó)外大型公司的技術(shù)差距，提高公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
與復(fù)星合作，引入戰(zhàn)略投資者，大包裝+大健康雙線(xiàn)發(fā)展。復(fù)星集團(tuán)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)領(lǐng)先投資集團(tuán)。其中復(fù)星安泰為復(fù)星集團(tuán)控股子公司。此次合作協(xié)議的主要內(nèi)容包括（但不限于）：（1）大包裝產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品和應(yīng)用范圍的延伸；（2）大健康領(lǐng)域的共同投資；（3）大包裝、大健康領(lǐng)域的全球化產(chǎn)業(yè)拓展、業(yè)務(wù)合作，及其他經(jīng)雙方協(xié)商一致的戰(zhàn)略合作事宜。
公司引入復(fù)星安泰作為公司的戰(zhàn)略投資者，有利于強(qiáng)化公司的資本實(shí)力，并通過(guò)引進(jìn)和借鑒復(fù)星集團(tuán)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)等，加快實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)大包裝和大健康兩大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司前期公布關(guān)于大包裝、大健康兩條主線(xiàn)的五年計(jì)劃后，與中山大學(xué)在生物技術(shù)領(lǐng)域已正式開(kāi)展合作，在此基礎(chǔ)上共同建立基于CRISPR/Cas9技術(shù)的地中海貧血疾病基因修正的技術(shù)體系，加快推進(jìn)精準(zhǔn)醫(yī)療的建設(shè)，未來(lái)隨著公司與更多國(guó)外機(jī)構(gòu)的合作相繼落地，與復(fù)星的戰(zhàn)略合作，其大健康藍(lán)圖將逐步展現(xiàn)。
投資建議：
綜合來(lái)看，未來(lái)公司業(yè)績(jī)展望穩(wěn)健，（1）煙標(biāo)+鐳射包裝主業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)繼續(xù)穩(wěn)健；（2）橫向、縱向外延并購(gòu)?fù)卣辜铀?；?）新材料精品包裝業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化可期；（4）商聯(lián)網(wǎng)和智能包裝領(lǐng)域布局深化，再加上此次的定增和與復(fù)星的合作，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年凈利潤(rùn)為8.6、9.9億元，同比增長(zhǎng)19.4%、15.4%，EPS為0.65，0.75（考慮1.8億股攤薄0.58，0.66），PE分別為15、13（17、15），總市值128億（145億），考慮到公司大健康戰(zhàn)略加
|
|
