>> 國泰君安-華英農業(yè)(002321)增發(fā)布局下游領域，產業(yè)鏈延伸更進一步-160621
| 上傳日期： |
2016/6/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王乾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級。公司作為肉鴨養(yǎng)殖龍頭，充分受益行業(yè)景氣回升，同時公司產業(yè)鏈延伸與升級步伐逐步加快。不考慮增發(fā)影響，預計公司2016-18 年EPS 為0.54/0.73/0.8 元（均維持不變）；考慮增發(fā)影響，預計公司2016-18 年EPS 為0.47/0.69/0.82 元。維持目標價16 元，“增持”評級。
增發(fā)布局下游加工領域，進一步延伸產業(yè)鏈。公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預案，擬非公開發(fā)行不超過7,858 萬股，發(fā)行價格不低于8.73元，募集資金總額不超過6.86 億元，鎖定期1 年。募集資金將分別用于羽絨及羽絨制品加工項目（2.12 億）、年屠宰2000 萬只麻鴨加工項目（1.65 億）、年產20000 噸精品熟食加工項目（1.5 億）和年產5000 萬只櫻桃谷商品代雛鴨生產項目（1.59 億），公司將進一步擴大生產規(guī)模、完善產業(yè)鏈布局。
積極進軍羽絨領域，豐富公司產品結構。國內羽絨市場廣闊，普及率提升空間較大，國內羽絨普及率僅約8%左右，遠低于歐美、日本等發(fā)達國家。公司與新塘羽絨合資設立華英新塘（公司持股比例51%），擬建設羽絨及羽絨制品加工項目，建設期1 年，預計達產后每年可生產4,200 噸羽絨。
產業(yè)升級逐步推進，打造公司高端品牌。公司擬于豐城市建設年屠宰2000 萬只麻鴨加工、年產2 萬噸精品熟食加工項目，建設期2 年，投資總額約3.97 億元，其中擬使用募集3.15 億元。該項目建成后，公司將充分利用豐城地區(qū)的富硒特點，打造特色產品。
風險提示：鴨價波動風險、疫病風險、食品安全等
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