>> 西南證券-華海藥業(yè)(600521)動態(tài)跟蹤報告：內(nèi)外兼修，暢享行業(yè)政策紅利-160620
| 上傳日期： |
2016/6/21 |
大?。?/td>
| 842KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣，施躍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
為穩(wěn)定管理層和骨干員工隊伍，并為引進和穩(wěn)定各類優(yōu)秀人才提供一個良好的平臺，本次非公開發(fā)行對象為公司部分董事、高級管理人員以及其他員工非公開發(fā)行不超過19602324 股，對應(yīng)資金總額不超過 30265.99 萬元。募集資金用途主要為償還銀行貸款和補充流動資金，減輕財務(wù)負擔，增強抗風險能力和核心競爭力。
制劑業(yè)務(wù)高速發(fā)展，國內(nèi)轉(zhuǎn)型成功典范。公司自上市初開始向制劑領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，目前公司已成功實現(xiàn)單業(yè)務(wù)向原料藥與制劑雙核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。經(jīng)歷十幾年的發(fā)展，公司制劑業(yè)務(wù)營收占比不斷提高，2003-2015 年，公司制劑收入占主營收入比例由0.1%增長至45.9%。公司不僅在制劑業(yè)務(wù)方面獲得突破，并且在制劑出口領(lǐng)域走在國內(nèi)行業(yè)最前列，目前公司海外制劑業(yè)務(wù)約占整個制劑收入的60% 。公司在制劑品種方面積極尋求新的方向， 與美國ONCOBIOLOGICS 合作，布局高端生物制劑，享有ONCOBIOLOGICS 公司四個單抗產(chǎn)品在國內(nèi)的100%市場權(quán)益。目前，阿達木單抗仿制藥及治療老年黃斑變性產(chǎn)品已經(jīng)獲國內(nèi)臨床申報受理，未來將對制劑產(chǎn)品線進行深度補充。
仿制藥一致性評價勢不可擋，公司或成政策最大受益者。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于開展一致性評價的具體落實意見，明確了對仿制藥出口企業(yè)的相關(guān)規(guī)定。在中國境內(nèi)用同一條生產(chǎn)線生產(chǎn)并在國內(nèi)和歐美均上市的，在通過相關(guān)審核后可視為通過一致性評價；國內(nèi)企業(yè)已在歐盟、美國和日本獲準上市的仿制藥，按照新的化藥分類要求進行注冊申請，由藥審中心審評，批準上市后視為通過一致性評價。公司在歐美獲批上市制劑品種已經(jīng)超過16 個，具有一致性評價的先天優(yōu)勢，未來可借免一致性評價享受政策和市場紅利。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.58 元、0.77 元、0.94元，公司積極布局高端生物制劑，并且是一致性評價政策下受益最明確標的，未來將充分享受一致性評價帶來的政策和市場紅利。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：藥品招標降價、新產(chǎn)品研發(fā)進展低于預(yù)期、制劑出口受阻等風險。
|
|
