>> 申萬宏源-智光電氣 (002169)牽手芯能科技開拓華東市場 售電業(yè)務(wù)爆發(fā)在即-160622
| 上傳日期： |
2016/6/22 |
大小： |
430KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
芯能科技深耕光伏產(chǎn)業(yè)多年，在分布式光伏項目運維領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，公司客戶在廣東擁有大量屋頂資源，雙方有望優(yōu)勢互補。同時芯能科技在在江蘇省、浙江省擁有成熟市場渠道和廣泛客戶關(guān)系，雙方將在江、浙地區(qū)成立用電服務(wù)公司，聯(lián)手開拓用電設(shè)施的運維服務(wù)。新電改的大背景充分激發(fā)用戶潛在需求，公司打造的“用電+售電+節(jié)能”閉環(huán)已成型，商業(yè)模式可靠。
售電業(yè)務(wù)啟動在即，打造能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)。新電改允許各類資本進(jìn)入售電業(yè)務(wù)，對應(yīng)的萬億級別售電市場開啟。尤其對于不具備參與電力直接交易的中小工商企業(yè)，售電公司會是降低用電成本的唯一選擇。公司成立廣東智光電力銷售有限公司，已獲得售電業(yè)務(wù)相關(guān)許可，拿到售電牌照。公司與南網(wǎng)關(guān)系緊密，依靠其大股東金譽集團(tuán)投資的兩家發(fā)電企業(yè)，以及未來用電服務(wù)業(yè)務(wù)積累的龐大數(shù)量的專變用戶，售電業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點。
用電服務(wù)加速布局，電力運維提高客戶粘性。公司借助于芯能科技的成熟市場渠道和廣泛客戶關(guān)系，與其擬在江浙地區(qū)成立用電服務(wù)公司，聯(lián)手發(fā)展用電設(shè)施的運維服務(wù)。公司目前已在廣州、肇慶、汕頭、東莞及江門實現(xiàn)用電業(yè)務(wù)布局，此次與芯能科技合作將加速擴(kuò)展用電服務(wù)業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)市場空間。2015 公司累計付費用戶1000 多家，2016 年擬定目標(biāo)5000家，2018 年則增至3.7 萬家，預(yù)計基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)超2 億。
盈利預(yù)測與估值:公司通過集約化運維模式卡位客戶端，同時節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，公司是資本市場上優(yōu)秀的用電服務(wù)行業(yè)龍頭。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為1.71、2.45、3.17 億元，EPS 分別為0.54、0.77 和1.00 元/股、對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別為44 倍、31 倍和23 倍。維持“增持”評級。
|
|
