>> 群益證券-互動娛樂(300043)收購趣丸網(wǎng)絡(luò)67.13%股權(quán)，完善游戲產(chǎn)業(yè)鏈布局-160621
| 上傳日期： |
2016/6/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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持有 |
作者： |
胡嘉銘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司制定了“產(chǎn)業(yè)+投資”的發(fā)展戰(zhàn)略，在做實玩具、游戲、體育產(chǎn)業(yè)的同時，通過投資進行產(chǎn)業(yè)鏈拓展，推進互動娛樂產(chǎn)業(yè)布局。此次收購趣丸網(wǎng)絡(luò)，有利于促進公司娛樂生態(tài)體系的構(gòu)建。
公司預(yù)告2016 年1-6 月凈利潤同比增長35%-65%，約2.36 億元-2.88 億元。我們暫不考慮本次收購的影響，預(yù)計公司2016-2017 年實現(xiàn)凈利潤4.81億元和5.64 億元，YOY+37%和17%，每股EPS 為0.39 元和0.45 元，股價對應(yīng)17 年P(guān)E 為29 倍。投資評級暫為“持有”。
擬收購趣丸網(wǎng)絡(luò)67.13%股權(quán)：公司擬采取發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式以約9.7 億元的對價收購趣丸網(wǎng)絡(luò)67.13%股權(quán)。對價的76.03%約7.37 億元以發(fā)行股份方式支付，共計發(fā)行約5080 萬股股份，發(fā)行價格為14.51元（較停牌前股價15.80 元有8.2%的折讓）；其余23.97%的對價約2.332億元則以現(xiàn)金方式支付。同時，公司擬向不超過5 名特定投資者發(fā)行股權(quán)募集配套資金，總金額不超過本次收購標的資產(chǎn)交易價格。
趣丸網(wǎng)絡(luò)-移動游戲社區(qū)服務(wù)商：趣丸網(wǎng)絡(luò)成立于2014 年，是國內(nèi)優(yōu)秀的移動游戲社區(qū)服務(wù)商，主要產(chǎn)品為TT 社交娛樂平臺，通過對游戲公會社群提供服務(wù)以吸引移動游戲用戶，進而開展移動游戲分發(fā)推廣業(yè)務(wù)，幷拓展至移動游戲定制發(fā)行和移動視頻直播業(yè)務(wù)。截止2016 年3 月底，TT 平臺覆蓋的游戲社群數(shù)量共4607 個，注冊用戶達到754 萬人，月活躍用戶數(shù)量為137 萬。趣丸網(wǎng)絡(luò)目前仍處于業(yè)務(wù)拓展階段，尚未實現(xiàn)盈利，14、15 年分別虧損約45 萬元和1814 萬元。趣丸網(wǎng)絡(luò)的原股東承諾其2016 年凈利潤不低于1000 萬元；2016-2017 年累計凈利潤不低于13000 萬元；2016-2018 年累計凈利潤不低于28000 萬元；2016-2019 年累計凈利潤不低于48000 萬元。
完善游戲產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司一直積極布局游戲產(chǎn)業(yè)鏈，已投資相關(guān)企業(yè)超過30 家，其中雨神電競和愛酷游已在新三板掛牌。本次收購?fù)瓿珊?，上市公司可借助趣丸網(wǎng)絡(luò)的游戲社區(qū)所聚集的大量重度手游玩家用戶資源，與公司既有的游戲研發(fā)業(yè)務(wù)(暢娛天下和星輝天拓)和其他投資參股的游戲公司形成優(yōu)勢互補，拓展和完善游戲研發(fā)、發(fā)行、推廣和平臺分發(fā)的游戲全產(chǎn)業(yè)鏈布局，增強游戲業(yè)務(wù)的盈利能力。
募集配套資金投向：公司所募配套資金除去支付2.32 億元的現(xiàn)金對價部分后，將投資建設(shè)：移動電競一體化平臺（1.42 億元）、智能多媒體玩具（1.12 億元）和上市公司管理總部及研發(fā)中心（1.5 億元）三大項目，剩余約3.33 億元將用于補充流動資金。
擬投資設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金：公司近日公告，全資子公司珠海星輝擬與干亨投資共同投資設(shè)立廣發(fā)互動文娛產(chǎn)業(yè)基金，產(chǎn)業(yè)基金首期規(guī)模為1.5 億元，公司作為有限合伙人首期出資2426.5 萬元。產(chǎn)業(yè)基金主要投向文化娛樂產(chǎn)業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)文化、網(wǎng)絡(luò)游戲、體育、影視劇行業(yè)，及相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)項目。產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立有望進一步推動公司泛娛樂布局。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2016-2017 年實現(xiàn)凈利潤4.81 億元和5.64 億元，YOY+37%和17%，每股EPS 為0.39 元和0.45 元。
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