>> 國金證券-厚普股份(300471)繼續(xù)布局船用LNG,堅定看好行業(yè)發(fā)展前-160627
| 上傳日期： |
2016/6/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐才華，潘貽立 |
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項目分兩期投入，其中一期項目投資約4億元，二期項目投資約6億元。公司預計一期項目建成投產(chǎn)后，年產(chǎn)值可達4億元，年繳稅收2000萬元。按照公司歷年凈利潤率估算，一期投產(chǎn)后年凈利潤約為6000萬元，約相當于2016年凈利潤的33%，二期投產(chǎn)后年凈利潤約為9000萬，相當于今年50%的凈利潤。按照1.5年的建設(shè)周期，預計從2018年開始貢獻業(yè)績。
從設(shè)備到工程的戰(zhàn)略部署開始落地。公司上市之后，戰(zhàn)略布局上從加氣站設(shè)備制造轉(zhuǎn)向綜合能源工程。此項目包括加氣站建設(shè)等項目，是公司實施進入工程領(lǐng)域戰(zhàn)略的體現(xiàn)。能源工程市場規(guī)模遠大于公司傳統(tǒng)的設(shè)備制造行業(yè)，打開局面后成長空間巨大。
不利因素逐步消除，堅定看好行業(yè)發(fā)展前景：LNG動力船安全環(huán)保，是未來船舶的發(fā)展方向。相比車用LNG設(shè)備，船用LNG設(shè)備初始投資金額較大，投資回報期更長，2015年原油價格的大幅下跌，摧毀了LNG的經(jīng)濟性，船用LNG設(shè)備的需求遭到嚴重削弱，行業(yè)發(fā)展速度始終低于預期。2016年原油價格已從底部的20美元上漲至50美元左右，預計未來油價下跌空間不大，仍看好船用LNG設(shè)備的發(fā)展前景，在原油價格的回升和環(huán)保監(jiān)管力度持續(xù)增強的雙重作用下，柴油船的升級改造需求和新建LNG動力船的需求將穩(wěn)步提升。
投資建議
維持之前的盈利預測，預測公司2016\2017年實現(xiàn)營業(yè)收入13.2\17.1億元，實現(xiàn)凈利潤1.8/2.6億，EPS分別為1.22和1.77元。隨著天然氣價改格進一步下調(diào)，船用LNG將成為公司的新的盈利增長點之一。
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