>> 銀河證券-順絡(luò)電子（002138）電感業(yè)務(wù)深度受益于物聯(lián)網(wǎng)時代的開啟，新品業(yè)務(wù)正逐步開花落果-160627
| 上傳日期： |
2016/6/28 |
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作者： |
王莉 |
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Juniper Research 的數(shù)據(jù)顯示，2015 年，物聯(lián)網(wǎng)的連接設(shè)備預(yù)估為134 億部，到2020 年將達(dá)到385 億部。
電感在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域應(yīng)用無處不在，物聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動電感用量大幅提升。
物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備之間的遠(yuǎn)程連接主要依靠運營商網(wǎng)絡(luò)（3G、4G、5G 等），近程連接主要依靠Wifi、藍(lán)牙等方式。電感作為基礎(chǔ)元件，起到濾波、振蕩、延遲、陷波的作用，每個基帶模塊、PA 模塊、Wifi 模塊、藍(lán)牙模塊等都離不開數(shù)個電感。以Wifi 模塊為例，一個Wifi 模塊大約需要6 個電感。因此，隨著物聯(lián)網(wǎng)時代的開啟，聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的不斷增多，將大大提升電感的市場空間。
順絡(luò)電子作為國內(nèi)電感龍頭，疊層0201 產(chǎn)品已成為主力出貨產(chǎn)品，01005 產(chǎn)品已完成大客戶突破，產(chǎn)品品質(zhì)能夠與村田、TDK 同臺競爭，將深度受益于物聯(lián)網(wǎng)時代的市場需求。
（二）汽車電子、軍工、指紋蓋板、無線充電等新品開花落果
過去幾年，公司在汽車電子、軍工電子、特種工業(yè)電子、LED 照明、新能源等新領(lǐng)域做足了儲備；未來幾年，這些新品是公司成長的主戰(zhàn)場。
陶瓷指紋蓋板受益于指紋識別的爆發(fā)，已經(jīng)與國內(nèi)知名模組廠合作，供貨國內(nèi)知名手機廠商，已形成收入。電子變壓器產(chǎn)品主要應(yīng)用于網(wǎng)通、LED 照明及快速充電領(lǐng)域，下游客戶包括華為、富士康、OPPO 等。無線充電線圈，順絡(luò)可提供鐵氧體+銅繞線全配件，正受益于可穿戴設(shè)備以及智能手機的無線充電應(yīng)用。汽車電子，順絡(luò)可以提供除電感之外的多種磁性器件、微波器件，已是博世、電裝等經(jīng)過認(rèn)證的供應(yīng)商。軍工電子，順絡(luò)依托貴陽基地，為軍工提供高頻電感、功率電感、疊層電感等產(chǎn)品。受益于民參軍的趨勢，公司軍工業(yè)務(wù)在未來幾年內(nèi)將呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。
3．投資建議
順絡(luò)是國內(nèi)電感龍頭，傳統(tǒng)電感業(yè)務(wù)向高端滲透，并深度受益于物聯(lián)網(wǎng)時代的市場需求；汽車電子、軍工電子、指紋蓋板、無線充電、NFC天線等新品業(yè)務(wù)已初見成效， 在未來幾年開花落果。我們預(yù)計2016/2017/2018 年EPS 為0.50/0.66/0.82 元，給予推薦評級。
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