>> 太平洋證券-華泰證券(601688)調(diào)研紀(jì)要-160623
| 上傳日期： |
2016/6/28 |
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作者： |
張學(xué) |
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經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額40%通過app 下單，交易客戶70%通過app 下單，目標(biāo)未來80%的客戶和90%的業(yè)務(wù)通過移動互聯(lián)實(shí)現(xiàn)。在此優(yōu)勢下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額行業(yè)第一，與行業(yè)第二的差距拉大。
2、線下分公司和營業(yè)部的發(fā)展規(guī)劃，是否會縮減或裁員。
公司移動互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢明顯，對營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)依賴性低，去年新增6 家營業(yè)部，總量穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級，不會大規(guī)模新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，現(xiàn)有絕大多數(shù)為輕型營業(yè)部，后臺集中總部，成本低，不會裁員，線下向財富管理轉(zhuǎn)型，定位服務(wù)40 萬以上高凈值客戶。分公司主攻創(chuàng)新業(yè)務(wù)，新三板業(yè)務(wù)，人員結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整。
3、公司在IT 建設(shè)這塊每年的投入大概多少。
去年2.88 億，占營收金額的1%，IT 投入力度很大高于同業(yè)，網(wǎng)絡(luò)金融部200 多人。
4、公司并購業(yè)務(wù)連續(xù)三年行業(yè)第一，并購業(yè)務(wù)的主要優(yōu)勢，是否可持續(xù)。
公司擁有業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)最豐富的團(tuán)隊，100 多人，行業(yè)第一，今年并購金額行業(yè)第一，形成集聚案例，TMT 的藍(lán)色光標(biāo)，申萬并購等。
5、互聯(lián)網(wǎng)+財富管理是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢，公司擬收購assetmark公司也是看出公司在財富管理戰(zhàn)略、平臺建設(shè)、完善服務(wù)上的超前布局，目前財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的思路和新進(jìn)展。
公司謹(jǐn)慎并購、能力互補(bǔ)標(biāo)的，在900 萬客戶，2.2 萬億客戶托管資產(chǎn)的情況下向財富管理轉(zhuǎn)型，設(shè)立專門部門，體系，不斷推進(jìn)，從技術(shù)、服務(wù)、策略上嫁接和借鑒。
6、公司自營業(yè)務(wù)占比僅次于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，去年來看權(quán)益類投資占比較高，今年自營業(yè)務(wù)的投資策略，權(quán)益類、債券類的持倉情況。是否在量化、對沖等領(lǐng)域有新的研究和應(yīng)用。
主動策略絕對收益有限，公司多年量化對沖經(jīng)驗(yàn)，投資收益不錯，但也受限于目前對沖工具有限。固定收益穩(wěn)健，杠桿較低，固定收益顯著跑贏中債指數(shù)。
7、公司向證金公司出資救市資金對業(yè)績尤其是自營的影響，目前的動態(tài)。
這部分計可供出售金融資產(chǎn)，每季度體現(xiàn)在報表中，按規(guī)定不低于7月3 日市值要求。
8、海外業(yè)務(wù)布局。
以我為主的并購，提高子公司整體業(yè)務(wù)實(shí)力和人才競爭力，不搞同業(yè)并購，目前業(yè)務(wù)牌照齊全，資本實(shí)力增強(qiáng)，香港子公司業(yè)務(wù)成型，積蓄發(fā)力。
9、資管業(yè)務(wù)的發(fā)展情況。
資管業(yè)務(wù)發(fā)展很快，萬億資產(chǎn)管理規(guī)模，目前行業(yè)排名第三?！疤焯彀l(fā)”保證金理財產(chǎn)品，去年800 億規(guī)模，江蘇銀行票據(jù)證券化第一單，200 億規(guī)模。
10、公司全業(yè)鏈模式在內(nèi)部分配上有什么機(jī)制。
內(nèi)部市場化，全業(yè)務(wù)鏈在業(yè)務(wù)之間聯(lián)系起來，符合監(jiān)管建立防火墻，提供一站式金融服務(wù)，各個部門自己談。財務(wù)資金內(nèi)部分配，IT 支持強(qiáng)。
11、去年公司完成H 股再融資和次級債的發(fā)行工作，極大的提高了凈資本和資本實(shí)力，公司有無再融資計劃。
目前中長債到期，直投、資管增資，資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，自營投資規(guī)模與去年穩(wěn)定水平，留100 億滿足風(fēng)險控制資本，基本無資金冗余。
只要業(yè)務(wù)資金有需求，還有再融資計劃，預(yù)計700 億總規(guī)模。
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