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    點(diǎn)評(píng)：
    框架協(xié)議形成訂單，經(jīng)營規(guī)劃逐漸落地。2016 年4 月29 日公司與中車時(shí)代簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將結(jié)合國家政策及市場情況，共同合作爭取未來三年內(nèi)在全球范圍大力推廣搭載公司動(dòng)力電池的整車5000 輛。公司2016 年對(duì)于客車用鎳氫動(dòng)力電池的銷售規(guī)劃是1000 臺(tái)套，本次訂單的落地是公司完成本年度規(guī)劃的切實(shí)推進(jìn)。
    獲得國家重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目資金，開展插電混動(dòng)性能優(yōu)化項(xiàng)目。6 月22 日，科學(xué)技術(shù)部高技術(shù)研究發(fā)展中心將擬進(jìn)入國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“新能源汽車”重點(diǎn)專項(xiàng)審核環(huán)節(jié)的2016 年度項(xiàng)目信息進(jìn)行了公示。公司在“主流插電式轎車混合動(dòng)力性能優(yōu)化”項(xiàng)目中獲得5526萬中央研發(fā)資金。公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的CHS 混合動(dòng)力總成系統(tǒng)相比豐田的THS 系統(tǒng)能夠更好的匹配插電式混動(dòng)汽車，未來在插電混動(dòng)中的廣泛應(yīng)用值得期待，而獲得國家專項(xiàng)財(cái)政資金也印證了公司在該領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先性。
    增發(fā)預(yù)案發(fā)布，火力全開。公司2016 年6 月15 日發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案，擬發(fā)行A 股股票數(shù)量不超過1.57 億股，募集資金總額不超過15 億元，用于湖南科霸5.08 億動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，常德力元年產(chǎn)600 萬平方米泡沫鎳項(xiàng)目以及CHS 混合動(dòng)力總成系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目，其中包括氫燃料電池電動(dòng)汽車用電電混動(dòng)研發(fā)項(xiàng)目以及CHS 日本研究院項(xiàng)目。公司此次增發(fā)募投項(xiàng)目將在產(chǎn)能、應(yīng)用范圍、經(jīng)營地區(qū)等多個(gè)方面有所突破，進(jìn)一步確保未來業(yè)務(wù)拓展的順利進(jìn)行。
    盈利預(yù)測與估值：公司16 年在極片、鎳氫電池包以及CHS 混動(dòng)總成系統(tǒng)銷售方面均有突破，我們長期看好公司在深混領(lǐng)域的稀缺價(jià)值。基于對(duì)公司經(jīng)營情況更加清晰的了解，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司16-18 年?duì)I業(yè)收入分別為17.1 億、28.6 億和56.8 億，歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.07 億、1.67 億和4.46 億，不考慮增發(fā)帶來的股份攤薄對(duì)應(yīng)EPS分別為0.08 元、0.12 元和0.32 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)16 年P(guān)E 為151 倍，下調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單交付速度不及預(yù)期