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公司管理層充分重視質(zhì)量管理和生產(chǎn)制造流程的改善。從2015 年下半年開始采取多種措施提升公司現(xiàn)代企業(yè)管理水平，打造公司核心競(jìng)爭能力。公司推行事業(yè)部制管理模式，并聘任了專業(yè)的咨詢顧問與公司內(nèi)部一起研究制訂管理模式改革實(shí)施方案。
    目前改革的成效已經(jīng)開始逐步顯現(xiàn)，生產(chǎn)效率的提高，以及質(zhì)量管理水平的改善，都將逐步提高公司成本費(fèi)用控制能力、良品率和毛利率水平。未來隨著公司改革的進(jìn)一步推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司管理紅利將有望得到進(jìn)一步釋放。
    精細(xì)化管理推動(dòng)公司交貨周期縮短，良品率上升，預(yù)計(jì)國際市場(chǎng)業(yè)務(wù)率先發(fā)力。公司在質(zhì)量管理方面的提高和生產(chǎn)流程方面的改善將有效縮短客戶下單后的響應(yīng)時(shí)間，提升良品率。由于國際市場(chǎng)業(yè)務(wù)（OEM）的客戶非常看重供應(yīng)商在這些方面的表現(xiàn)，所以我們預(yù)計(jì)國際市場(chǎng)業(yè)務(wù)將率先受益于精細(xì)化管理的實(shí)施，呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢(shì)。
    迪士尼產(chǎn)品存在發(fā)力空間，收購SIGG 開啟品牌提升之路公司。公司于3 月上旬與上海國際主題樂園有限公司及配套設(shè)計(jì)有限公司簽訂合約，標(biāo)志著迪斯尼將委托哈爾斯生產(chǎn)印有迪斯尼授權(quán)卡通人物的真空器皿在上海迪士尼樂園進(jìn)行銷售。我們認(rèn)為雖然很難量化分析與迪士尼的合作對(duì)哈爾斯2016 年盈利的具體影響，但顯然哈爾斯的迪斯尼系列真空器皿具備入園資質(zhì)以及上海迪斯尼開園將導(dǎo)致公司的主業(yè)營收加快增速以及提升毛利率，我們認(rèn)為迪士尼授權(quán)產(chǎn)品將對(duì)公司的下半年業(yè)績起到提升作用。
    今年2 月，公司以1610 萬瑞士法郎收購SIGG100%股權(quán)。公司在收購初期主要解決的是人員、商業(yè)慣例、企業(yè)文化、經(jīng)營管理環(huán)境方面的融合問題，短期來看將會(huì)對(duì)公司業(yè)績有所拖累。但我們認(rèn)為運(yùn)動(dòng)水壺對(duì)公司的主業(yè)將產(chǎn)生有益的補(bǔ)充，并且收購SIGG 令公司擁有了高端水具的國際品牌，有助于提升公司品牌價(jià)值。SIGG 目前的銷售網(wǎng)絡(luò)集中在歐洲，我們認(rèn)為在雙方完成融合之后，SIGG 產(chǎn)品在國內(nèi)渠道端的發(fā)力值得關(guān)注。
    鑒于公司目前整體利潤規(guī)模偏小，業(yè)績彈性較大，公司管理紅利未來將有望得到進(jìn)一步釋放，迪斯尼有望對(duì)主業(yè)保溫杯帶來比較大的驅(qū)動(dòng)作用。
    考慮到目前公司的市值只有49 億，并且中報(bào)業(yè)績顯著超預(yù)期，上調(diào)至 “買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    迪斯尼授權(quán)產(chǎn)品訂單量低于預(yù)期。