>> 信達證券-北大荒(600598)農(nóng)林牧漁行業(yè)-160704
| 上傳日期： |
2016/7/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
康敬東 |
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利潤同比下降的原因主要是，2014 年3 月處置北大荒米業(yè)集團有限公司股權導致2014 年度合并報表形成收益6.42 億元。若扣除此因素影響，則2015 年利潤總額同比2014年增加5.39 億元，同比增長578.76%。2015 年公司通過對下屬工貿(mào)企業(yè)進行清理整頓，大幅減虧，實現(xiàn)凈利潤-4.12 億元，同比減虧2.32 億元。
2、強強聯(lián)合打造中國農(nóng)業(yè)新品牌。合資公司佳北控股將打造全產(chǎn)業(yè)鏈大米市場高端品牌。利用聯(lián)想佳沃集團的品牌優(yōu)勢，營銷推廣優(yōu)勢，現(xiàn)代企業(yè)管理優(yōu)勢以及互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)勢；北大荒及九三集團土地資源優(yōu)勢，自身市場優(yōu)勢，豐富優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品資源優(yōu)勢，尖端農(nóng)業(yè)科技人才優(yōu)勢；智恒里海公司的海外市場優(yōu)勢及海外產(chǎn)地優(yōu)勢。充分發(fā)揮股權多元化的體制機制優(yōu)勢，能夠彌補公司在市場營銷、產(chǎn)品經(jīng)營方面的不足，并有利于帶動公司有機綠色農(nóng)產(chǎn)品的種植業(yè)務，有利于優(yōu)化產(chǎn)品結構，提高產(chǎn)品檔次。
3、混改、農(nóng)墾改革及糧食食品安全形勢加速公司價值回歸。毫無疑問，2016 年無論是混改還是農(nóng)墾改革、農(nóng)村改革都將大步向前。在當前農(nóng)業(yè)及糧食、食品安全形勢越發(fā)緊迫的背景下，隨著全球范圍內(nèi)諸多行業(yè)及商品價格陷入極度不景氣，我們判斷公司的相對價值上升是大趨勢。公司巨大的資源價值在新的通脹大背景下，無疑期待重新調(diào)整和回歸，也將吸引越來越多的有實力的投資者，共同提升公司價值。
盈利預測和投資評級：國際上有機農(nóng)業(yè)蓬勃興起，前所未有。國內(nèi)有機農(nóng)業(yè)深入人心，北大荒業(yè)績利空出盡，公司清理整頓見效，未來有望成為有機農(nóng)業(yè)龍頭。我們預測公司未來三年EPS 分別為0.56 元、0.57 元和0.63元，維持 “增持”評級。
風險提示：國家相關農(nóng)業(yè)政策不利變化、戰(zhàn)略合作不順利、管理團隊的變動等。
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