>> 申萬宏源-桂東電力(600310)迎接電改承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 正式進軍新能源車-160704
| 上傳日期： |
2016/7/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧，葉旭晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司自籌5000 萬元出資設立投資管理公司，與賀州市新進的碳酸鈣、新型建材企業(yè)展開投資合作。
投資要點：
上市公司董事長升任更大平臺負責人，有望為上市平臺帶來更多發(fā)展支持。賀州市成立賀州市農(nóng)業(yè)投資集團有限公司，并將公司大股東正潤發(fā)展集團全資劃轉(zhuǎn)到農(nóng)投集團內(nèi)。農(nóng)投集團的經(jīng)營范圍定位為農(nóng)業(yè)投資、電力基礎設施投資開發(fā)等。農(nóng)投集團的法定代表人為上市公司董事長秦敏先生。未來公司有望通過農(nóng)投集團孵化更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為上市平臺提供更多政策、發(fā)展支持。
盤活凱鮑重工資產(chǎn)，切入專用車生產(chǎn)銷售，進軍新能源車。凱鮑重工系柳州正菱集團以資抵債，受讓于公司全資子公司欽州永盛。凱鮑重工的經(jīng)營范圍為運輸機械設備、汽車零部件制造銷售等。此次以凱鮑重工100%股權(quán)作價增資擴股武夷汽車后，將有助于盤活凱鮑重工的資產(chǎn)。武夷汽車主要生產(chǎn)市政電力應急裝備、各類專業(yè)托盤化運輸裝備等。增資擴股完成后，武夷汽車股東承諾16~18 年度凈利潤分別不低于-300、800 和2000 萬元。
成立投資管理公司，服務于當?shù)匦屡d碳酸鈣、新型建材兩大高耗能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。賀州市白色大理石和花崗巖儲量豐富，該市依托資源優(yōu)勢擬打造碳酸鈣和新型建材兩大千億元產(chǎn)業(yè)。通過進行發(fā)展規(guī)劃、示范基地規(guī)劃和土地規(guī)劃調(diào)整，賀州市新進大量相關(guān)企業(yè)。公司通過設立的新公司，可以為新入駐企業(yè)提供一攬子金融服務。一方面通過支撐耗電產(chǎn)業(yè)，快速發(fā)展培育用電客戶；另一方面提升自有資金使用效率。
廣西電改方案落地，公司參與交易中心建設，加碼發(fā)力售電市場。5 月26 日出臺的廣西綜合電改試點方案中明確“推動地方電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型為配售電企業(yè)”，并于6 月底成立廣西電力交易中心。公司作為當?shù)貒Y控股的發(fā)供電一體化地電企業(yè)，將最先受益。公司于6 月加碼售電公司注冊資本至2 億元，彰顯公司發(fā)力拓展售電市場的決心。
投資評級與估值：我們維持2016~2018 年公司歸母凈利潤分別為0.98、2.19 和4.44 億元，EPS 分別為0.12、0.26 和0.54 元/股。剔除公司持有2.64 億股國海證券對應的20.25 億市值，PE 分別為48、22 和11 倍。公司16 年P(guān)E 與售電類上市公司平均水平基本持平，17、18 年低于行業(yè)平均。公司于2015 年更換管理層后，經(jīng)過一年的資產(chǎn)清理及業(yè)務布局，公司開始在配售電領域和四表合一用電服務領域發(fā)力，正值電改及廣西東部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移發(fā)展快速，公司有望迎來業(yè)績爆發(fā)增長拐點。維持“買入”評級。
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