>> 申萬宏源-韶能股份(000601)中報業(yè)績預(yù)高增,借大股東實力進軍新能源車-160706
| 上傳日期： |
2016/7/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
來水偏豐，帶動發(fā)電效益大幅提升。近半年來，廣東省降水偏多五成，受來水偏豐影響水電發(fā)電量同比大幅增長。公司水電資產(chǎn)地處粵北、湘南地區(qū)，合計裝機67.221 萬kW。增長的水電發(fā)電量基本沒有邊際成本，可顯著提振業(yè)績。公司下屬的火電耒楊發(fā)電廠也通過精細化管理，提高了度電效益。日昇生物質(zhì)發(fā)電通過加強管理，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)一定程度增長。
隨著新能源汽車零配件和特種機械配件的量產(chǎn)，宏大齒輪公司實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績大幅度提升。公司從事機械業(yè)務(wù)的企業(yè)為宏大公司，有數(shù)十年的汽車零部件生產(chǎn)管理經(jīng)驗。宏大齒輪以生產(chǎn)卡車、客車變速箱產(chǎn)品以及為國外公司提供相關(guān)的配套產(chǎn)品為主，與國內(nèi)外知名汽車生產(chǎn)商合作。近年來，公司積極與新能源電動汽車開展產(chǎn)品對接業(yè)務(wù)，面向比亞迪、廣汽、東風(fēng)等新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)提供動力總成零部件。本輪大股東參與的定增募投項目中，宏大公司擬建設(shè)新能源汽車動力總成及傳動系統(tǒng)項目，切入新能源汽車核心部件生產(chǎn)領(lǐng)域。
定增過會，不確定性因素解除。5 月16 日公司非公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會審核通過，定增落地在即。本輪定增由大股東前海人壽及一致行動人鉅盛華參與，以10.33 元定增價鎖3 年，共募集32 億元資金。定增完成后，公司實際控制人將變更為姚振華。募集資金將助力公司在充電樁、加油加氣經(jīng)營業(yè)務(wù)以及擴大清潔可再生能源業(yè)務(wù)上實現(xiàn)長足的發(fā)展。
盈利預(yù)測及投資評級：考慮公司上半年業(yè)績大幅增長，我們上調(diào)公司16~18 年歸母凈利潤分別為5.9、6.39 和7.8 億元（調(diào)整前分別為5.37、6.39 和7.8 億元），對應(yīng)EPS 分別為0.55、0.59 和0.72 元，目前股價對應(yīng)16~18 年分別為20、19 和15 倍。我們認為公司積極打造集新能源車、充電樁等多個能源互聯(lián)網(wǎng)入口的能源平臺型公司，大股東變更后也將依靠民營機制轉(zhuǎn)變提升公司經(jīng)營效率和外延擴張動力，維持“買入”評級。
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