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    投資要點(diǎn)：
    投資建議：2 016 年，水電業(yè)績(jī)?cè)龊褙暙I(xiàn)最大；日昇生物質(zhì)項(xiàng)目將增加利用小時(shí)數(shù)，尚有新豐、清遠(yuǎn)等即將建設(shè)投產(chǎn)；新能源汽車業(yè)績(jī)?cè)隽堪ê甏蠹捌涠ㄔ霎a(chǎn)能擴(kuò)展、充電站及加油加氣站。維持公司2016-2017 年盈利預(yù)測(cè)，EPS 為0.50、0.68 元，維持目標(biāo)價(jià)13.60 元，維持增持評(píng)級(jí)；
    水電業(yè)績(jī)?cè)龊褙暙I(xiàn)最大。截止到2015 年底，公司水電裝機(jī)容量67萬KW。2016 年到現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入汛期，（ http://news.ifeng.com/mainland/special/zbnfqjycxgdqdfx/?_zbs_sogou_bd）。按全國(guó)水電平均利用小時(shí)數(shù)3600H 估算，假設(shè)公司小時(shí)數(shù)提升12-15%、電價(jià)不變，則僅水電板塊即可增加凈利潤(rùn)1.3-1.6 億元；生物質(zhì)發(fā)電利用小時(shí)數(shù)將增加。2014 年，日昇項(xiàng)目1、2 號(hào)機(jī)組投產(chǎn)時(shí)間僅在2、5 月；受地方附近環(huán)境影響，6-7 月出現(xiàn)暫時(shí)停產(chǎn)情況。
    而目前日昇項(xiàng)目已經(jīng)正常運(yùn)營(yíng)。假設(shè)日昇2
    3 萬KW 裝機(jī)年利用小時(shí)數(shù)增加3500 小時(shí)，則生物質(zhì)發(fā)電板塊也可增加0.2 億元左右；新能源汽車將是未來發(fā)展亮點(diǎn)。公司正在努力做大新能源汽車板塊；未來公司能做變速器總成、減速器總成及零部件，且定增還投向新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)，銷售對(duì)象也逐步由傳統(tǒng)汽車廠商向新能源汽車廠商轉(zhuǎn)型。假設(shè)宏大保持50-70%增速，則將增加凈利潤(rùn)1500-2000萬元；大溪加油加氣站投運(yùn)也能增加凈利潤(rùn)1000 萬元左右；風(fēng)險(xiǎn)因素。新能源汽車板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、天然氣板塊外延拓展低于預(yù)期。