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本輪定增由大股東前海人壽及一致行動人鉅盛華參與，以10.33 元定增價鎖3 年，共募集32 億元資金，分別投入新豐生物質(zhì)發(fā)電、新能源汽車動力總成及傳動系統(tǒng)、工業(yè)機器人精密RV 減速器、電動汽車智能充電系統(tǒng)、研發(fā)中心等項目以及補充流動資金。公司有望有機結(jié)合發(fā)電、充電、加油加氣業(yè)務(wù)，布局能源互聯(lián)網(wǎng)。同時依托控股子公司韶關(guān)宏大公司切入工業(yè)機器人核心的精密部件以及新能源汽車零部件業(yè)務(wù)，實現(xiàn)機械板塊技術(shù)、產(chǎn)業(yè)升級。部分募集資金將用于歸還銀行貸款，公司財務(wù)費用有望大幅減少。
    今年2 月公司與前海人壽、鉅盛華簽訂補充協(xié)議，堅定推動定增落地。雙方如有不發(fā)行或不認購股票的違約行為，將支付認購總額的20%違約金。該補充協(xié)議表明公司與大股東及其一致行動人堅定推進定增落地的意愿一致，雙方就當前披露的定增預(yù)案落地有著一致的決心及信心。
    16 年Q1 水電淡季不淡，水電帶動業(yè)績大幅增長約329%。氣象部門數(shù)據(jù)顯示，2016 年年初至5 月初，廣東地區(qū)降水量較歷史同期平均大幅增長94%。來水偏豐帶動當?shù)厮姲l(fā)電量同比大幅增長。公司Q1 因水電經(jīng)營效果大幅提升，同時綜合利用發(fā)電廠和生物質(zhì)能發(fā)電廠單位發(fā)電邊際貢獻增加，降息周期中財務(wù)費用減少，度電效益提高。Q1 公司歸母凈利潤同比增速高達329%。二季度廣東地區(qū)來水持續(xù)偏豐，預(yù)計公司水電業(yè)務(wù)將延續(xù)Q1 高增長。
    新能源汽車零配件和特種機械配件實現(xiàn)量產(chǎn)，宏大齒輪業(yè)績有效提升。公司面向比亞迪等新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)提供電機軸、轉(zhuǎn)子、電動叉車的后橋總成等配件。隨著新能源汽車行業(yè)的擴張，宏大齒輪在新能源汽車零配件供應(yīng)業(yè)務(wù)上也不斷擴大規(guī)模，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的有效提升。
    此外，綠洲紙模包裝制品公司提高了生產(chǎn)自動化水平，提高了銷售利潤率。
    盈利預(yù)測及投資評級：不考慮公司增發(fā)項目，考慮今年來水偏豐帶動水電發(fā)電業(yè)務(wù)，我們維持公司16~18 年歸母凈利潤分別為5.37、6.39 和7.8 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.5、0.59 和0.72 元，目前股價對應(yīng)16~18 年分別為19、16 和13 倍。我們認為公司借助大股東雄厚的資本實力，將打造集電源點、配電網(wǎng)、新能源車、充電樁等多個能源互聯(lián)網(wǎng)入口的能源平臺型公司，大股東變更后也將依靠民營機制轉(zhuǎn)變提升公司經(jīng)營效率和外延擴張動力。當前股價仍低于大股東舉牌價格，安全邊際高，維持“買入”評級。