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今年8 月前海人壽3 度舉牌，成為公司第一大股東，持有公司15%的股權(quán)。公司17 日公告擬定增募集32 億元，發(fā)行完成后，前海人壽及其一致行動(dòng)人鉅盛華將合計(jì)持股可能將超過(guò)30%，公司實(shí)際控制人將變更為姚振華。
    電力業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，裝機(jī)規(guī)模有望擴(kuò)容。公司在粵北、湘南區(qū)域擁有合計(jì)97 萬(wàn)kW的裝機(jī)規(guī)模，電力資產(chǎn)涉及水電、火電及生物質(zhì)能發(fā)電。受益于2014 年以來(lái)湖南水電電價(jià)上調(diào)，公司水電盈利狀況良好。煤價(jià)下行、火電利用時(shí)數(shù)上升等因素帶動(dòng)公司火電電力業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。因水電擴(kuò)容改造、新增生物質(zhì)能發(fā)電項(xiàng)目，公司總裝機(jī)規(guī)模有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
    戰(zhàn)略性發(fā)展天然氣業(yè)務(wù)，機(jī)械板塊受益新能源汽車發(fā)展。2014 年以來(lái)公司通過(guò)增資、設(shè)立公司等方式切入天然氣領(lǐng)域，戰(zhàn)略性發(fā)展“加油、加氣及充電一體站”項(xiàng)目。貿(mào)易業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模不斷擴(kuò)大，造紙業(yè)務(wù)變更產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，公司非電力業(yè)務(wù)整體盈利穩(wěn)定。公司機(jī)械板塊積極對(duì)接新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，15 年H1 營(yíng)收增長(zhǎng)12%，毛利率保持穩(wěn)定。
    大股東注資32 億元，大舉進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)。公司擬向前海人壽及其控股股東定增募集32億元，募集資金全部投入生物質(zhì)能發(fā)電項(xiàng)目、充電樁、新能源汽車動(dòng)力合成系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人精密RV 減速器等項(xiàng)目。公司有望有機(jī)結(jié)合發(fā)電、充電、加油加氣業(yè)務(wù)，布局能源互聯(lián)網(wǎng)。同時(shí)積極響應(yīng)工業(yè)4.0 智能化發(fā)展，切入工業(yè)機(jī)器人核心的精密部件，實(shí)現(xiàn)機(jī)械板塊技術(shù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：不考慮公司增發(fā)項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)公司15-17 年歸母凈利潤(rùn)分別為3.06、3.43 和4.49 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.28、0.32 和0.42 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)15 年45 倍和16 年39 倍。我們認(rèn)為公司將成為前海人壽下屬新能源平臺(tái)，公司有望借助大股東雄厚的資本實(shí)力，實(shí)現(xiàn)從國(guó)企向更具活力的民企轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)制造向高端裝備、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為公司未來(lái)有望打造集電源點(diǎn)、配電網(wǎng)、新能源車、充電樁等多個(gè)能源互聯(lián)網(wǎng)入口的能源平臺(tái)型公司，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)20 元。