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基本每股收益0.26 元/股。
    公司發(fā)布2016 年Q1 業(yè)績預告。公司預計Q1 實現歸母凈利潤1.55~1.65 億元，同比增長313%~339%。
    投資要點：
    15 年水情好以及宏大齒輪業(yè)績擴張帶動公司利潤增長。公司水電站所屬地區(qū)2015 年水情交換，帶動水電經營業(yè)績同比有大幅增長。非電力業(yè)務中，宏大齒輪的業(yè)績同比增長50%，漲幅顯著。
    16 年Q1 水電淡季不淡，水電業(yè)績預計大幅增長。中電聯(lián)數據顯示，2016 年1~2 月廣東地區(qū)水電發(fā)電量同比大幅增長79%，主要原因為當地水情較好。公司水電經營效果預計也大幅提升。同時綜合利用發(fā)電廠和生物質能發(fā)電廠單位發(fā)電邊際貢獻增加，度電效益提高。
    新能源汽車零配件和特種機械配件實現量產，宏大齒輪業(yè)績有效提升。目前面向比亞迪等新能源汽車生產企業(yè)提供電機軸、轉子、電動叉車的后橋總成等配件。隨著新能源汽車行業(yè)的擴張，宏大齒輪在新能源汽車零配件供應業(yè)務上也不斷擴大規(guī)模，實現經營業(yè)績的有效提升。
    此外，綠洲紙模包裝制品公司提高了生產自動化水平，提高了銷售利潤率。
    大股東10.33 元定增價鎖3 年，大舉進入新能源及機器人精密部件產業(yè)。本輪定增共募集32 億元資金，分別投入新豐生物質發(fā)電、新能源汽車動力總成及傳動系統(tǒng)、工業(yè)機器人精密RV 減速器、電動汽車智能充電系統(tǒng)、研發(fā)中心等項目以及補充流動資金。公司有望有機結合發(fā)電、充電、加油加氣業(yè)務，布局能源互聯(lián)網。同時依托控股子公司韶關宏大公司切入工業(yè)機器人核心的精密部件以及新能源汽車零部件業(yè)務，實現機械板塊技術、產業(yè)升級。部分募集資金將用于歸還銀行貸款，公司財務費用有望大幅減少。
    今年2 月公司與前海人壽、鉅盛華簽訂補充協(xié)議，堅定推動定增落地。雙方如有不發(fā)行或不認購股票的違約行為，將支付認購總額的20%違約金。該補充協(xié)議表明公司與大股東及其一致行動人堅定推進定增落地的意愿一致，雙方就當前披露的定增預案落地有著一致的決心及信心。
    盈利預測及投資評級：不考慮公司增發(fā)項目，基于年報業(yè)績快報及Q1 業(yè)績預告的數據，我們調整公司15-17 年歸母凈利潤分別為2.81、5.37 和6.39 億元（調整前分別為3.06、3.43和4.49 億元），對應EPS 分別為0.26、0.50 和0.59 元，目前股價對應15~ 17 年分別為36、19 和16 倍。我們認為公司借助大股東雄厚的資本實力，將打造集電源點、配電網、新能源車、充電樁等多個能源互聯(lián)網入口的能源平臺型公司，大股東變更后也將依靠民營機制轉變提升公司經營效率和外延擴張動力。當前股價仍低于大股東舉牌價格，安全邊際高，維持“買入”評級。