>> 國元證券-回天新材(300041)主業(yè)拐點已至,員工持股計劃激勵大-160706
| 上傳日期： |
2016/7/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李朝松 |
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年產(chǎn)一萬噸有機硅玻璃幕墻膠和年產(chǎn)一萬噸聚氨酯無溶劑軟包裝及環(huán)保水處理膠粘劑全制動化建設(shè)項目在2015 年建成投產(chǎn)，目前處于產(chǎn)能釋放期。特別是軟包裝膠，公司的軟包裝膠產(chǎn)品是無溶劑耐高溫的軟包裝膠，技術(shù)優(yōu)勢明顯，據(jù)草根調(diào)研了解，今年上半年軟包裝膠市場反應(yīng)良好，是業(yè)績的主要貢獻者之一，不排除供不應(yīng)求的可能性以及再建生產(chǎn)線的可能。
2. 太陽能電池背板業(yè)績向好。公司現(xiàn)有太陽能電池背膜年生產(chǎn)能力2000萬平方米，據(jù)草根調(diào)研了解目前公司太陽能電池背膜的開工率回升到了60%以上，是今年上半年業(yè)績增長的另一貢獻者。今年以來公司通過多種手段加快了太陽能背膜的產(chǎn)能釋放進程：通過技術(shù)攻關(guān)，成為了國內(nèi)第一家能夠生產(chǎn)氟膜（900 萬平方米年生產(chǎn)能力）的企業(yè)；與下游組件廠合作開發(fā)光伏電站，加快回款速度，促進背膜產(chǎn)能釋放。
3. 公司業(yè)績迎來拐點。公司日前發(fā)布2016 年半年度預(yù)告，預(yù)計2016年上半年盈利區(qū)間為5253.47-5731.06 萬元，同比增長10%-20%。
而2015 年全年盈利（扣非后）為5834 萬元，同比下滑38.49%。去年拖累業(yè)績的主要原因是費用和債權(quán)的大幅增加，特別是下游光伏組件廠回款周期過長，導(dǎo)致去年第四季度公司不得不放緩銷售。今年以來，隨著建筑用膠、無溶劑軟包裝膠的產(chǎn)能釋放以及太陽能背板銷售的向好，公司業(yè)績迎來拐點。
4. 盈利預(yù)測：預(yù)計公司2016-2018 年攤薄EPS 為0.23、0.26、0.28 元，給予“增持”評級。
5. 風(fēng)險提示：太陽能下游形勢依然不明朗；汽車后市場服務(wù)行業(yè)對于公司來說是新行業(yè)，開拓不如預(yù)期；宏觀經(jīng)濟走弱，行業(yè)整體下滑。
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