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利潤(rùn)分配預(yù)案為以資本公積金每10 股轉(zhuǎn)增10 股，派發(fā)現(xiàn)金1.5 元。同時(shí)，發(fā)布2016 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，盈利3459 萬元~4088 萬元，同比增長(zhǎng)10%~30%。
    公司產(chǎn)品銷量持續(xù)增加，研發(fā)投入、新生產(chǎn)線投產(chǎn)折舊等因素致使利潤(rùn)下滑。
    營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要系公司各類產(chǎn)品銷售量增加，2015 年公司工程膠粘劑和化學(xué)品銷量2.84 萬噸，同比增長(zhǎng)42%，太陽能背膜銷售646 萬平米，同比增長(zhǎng)127%。利潤(rùn)增長(zhǎng)低于銷售收入增速主要系：1）新產(chǎn)品如建筑幕墻膠、軟包裝膠、潤(rùn)滑油銷售量產(chǎn)初期、新增多條生產(chǎn)線投產(chǎn)后折舊增加等導(dǎo)致綜合毛利率降低；2）本年度集中擴(kuò)大對(duì)產(chǎn)品、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致費(fèi)用增加。如公司在新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域（軟包裝膠、玻璃幕墻膠等）新技術(shù)研發(fā)（轎車整車、軌道交通和高鐵車廂等領(lǐng)域）產(chǎn)品進(jìn)行推廣、試用、驗(yàn)證周期長(zhǎng)，研發(fā)投入力度大；在汽車后市場(chǎng)進(jìn)行持續(xù)培育導(dǎo)入；3）為強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)充引進(jìn)80 余名碩、博士等中、高級(jí)技術(shù)經(jīng)營(yíng)人才導(dǎo)致管理費(fèi)用增加；4）報(bào)告期內(nèi)短期貸款增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。
    生產(chǎn)基地布局完成、新產(chǎn)品逐步量產(chǎn)、員工激勵(lì)機(jī)制完善，2016 年業(yè)績(jī)重拾增長(zhǎng)。正是公司前期持續(xù)不斷的對(duì)研發(fā)、生產(chǎn)基地的投入布局，才逐步換來收獲期。目前公司1）湖北、上海、廣州、常州四地產(chǎn)線布局基本完成；2）替代進(jìn)口的膠粘劑高端產(chǎn)品集中開發(fā)量產(chǎn)，如汽車用擋風(fēng)玻璃聚氨酯膠、高端玻璃幕墻膠、綠色環(huán)保的耐高溫?zé)o溶劑包裝膠、環(huán)保水處理膠、太陽能電池背膜等領(lǐng)域系列產(chǎn)品銷售規(guī)模穩(wěn)步放量；3）2015 年完成非公開發(fā)行股票，公司高管及核心員工參與認(rèn)購(gòu)，長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制得到完善，有利于保持核心員工的穩(wěn)定性和積極性。
    2016Q1 公司各業(yè)務(wù)將開始持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，并將實(shí)時(shí)尋找合作標(biāo)的，增強(qiáng)協(xié)同互補(bǔ)效應(yīng)。公司近期無產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，不再增加固定資產(chǎn)投資，而是尋找合適標(biāo)的進(jìn)行合作或并購(gòu)，發(fā)揮協(xié)同互補(bǔ)效應(yīng)。公司前期業(yè)務(wù)布局開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，在乘用車整車用聚氨酯膠、耐高溫?zé)o溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器等業(yè)務(wù)領(lǐng)域銷售增長(zhǎng)較快，光伏新能源用膠、太陽能電池背膜等業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，費(fèi)用管控成效顯著，一季度業(yè)績(jī)同比上漲。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議。預(yù)計(jì)2016~2018 年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為1.05/1.34/1.61 億元，同比變動(dòng)25.2%/27.9%/20.0%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.52/0.67/0.80 元，維持“增持”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)26 元，對(duì)應(yīng)2016年50xPE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：膠粘劑產(chǎn)品需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。