>> 海通證券-上海臨港(600848)園區(qū)產(chǎn)業(yè)投行，改革經(jīng)典案例~注入股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，引入價值戰(zhàn)投股東-160706
| 上傳日期： |
2016/7/7 |
大?。?/td>
| 1314KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
同時，公司擬以14.07 元/股發(fā)行1.07 億股募集15 億元。
產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位清晰。本次注入的浦江高科技園兼具國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、上海張江國家自主創(chuàng)新示范區(qū)功能。以上園區(qū)目前正重點圍繞“大科創(chuàng)”、“大健康”、“大文化”、“大電商”、“大檢測”等5+X 的產(chǎn)業(yè)布局。
科創(chuàng)發(fā)展帶來企業(yè)歷史性使命。2016 年，上海政府已明確指出臨港產(chǎn)業(yè)區(qū)要始終圍繞和服務(wù)國家戰(zhàn)略，在多年來大型裝備、高端制造、自主品牌研發(fā)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)瞄準(zhǔn)國際水平，不斷提升國際競爭力，成為上?？苿?chuàng)中心建設(shè)的主體承載區(qū)。從政府定位角度看，公司大股東臨港在科創(chuàng)中心中所占據(jù)的重要地位和發(fā)展空間明顯增強(qiáng)。以上定位將為企業(yè)未來打造投行型園區(qū)創(chuàng)造更大空間。本次注入資產(chǎn)中包括漕河涇雙創(chuàng)園區(qū)?？紤]漕河涇同樣屬于科創(chuàng)中心組成部分。企業(yè)未來雙創(chuàng)發(fā)展值得期待。
打造投行型園區(qū)：國資改革再邁步，戰(zhàn)投股東價值非凡。本次配套融資戰(zhàn)投引入工作既包括國有資本、又包含有限合伙和外資成分。國有資本在本次募資中占比最大（占65.29%），有力保障國有資產(chǎn)控股地位，保證國有資產(chǎn)不流失。成功引入具備產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)背景的東久投資、普洛斯等外資企業(yè)，將對上市公司未來與國際先進(jìn)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)投資方加大合作。外部有限合伙企業(yè)的引入，有利股東結(jié)構(gòu)多元化，可充分保障內(nèi)部權(quán)利與外部監(jiān)督相互制衡，同時也有利于引入更多元化的社會主體參與園區(qū)開發(fā)。
大股東優(yōu)勢資源豐富，潛力價值巨大。臨港集團(tuán)已在臨港、漕河涇、松江、浦江、康橋、南橋、自貿(mào)區(qū)、楓涇等區(qū)域開發(fā)建設(shè)大量產(chǎn)業(yè)園區(qū)。同時在金融、教育、科技服務(wù)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展配套產(chǎn)業(yè)中擁有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?？紤]目前臨港區(qū)位優(yōu)勢不斷提升，不排除未來進(jìn)一步加大資產(chǎn)證券化速度。
投資建議。公司通過定增方式注入浦江高科技園區(qū)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有效提升上市公司經(jīng)營實力。根據(jù)發(fā)行后總股本，我們預(yù)計公司2016-2017 年EPS 分別0.32 元和0.38 元?？紤]到臨港集團(tuán)未來仍有資產(chǎn)注入的預(yù)期，且處于大張江范圍內(nèi)，我們給予公司2016 年55 倍PE，對應(yīng)未來6 個月17.6 元目標(biāo)價，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司面臨政策調(diào)控風(fēng)險。
|
|
