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公司在天然氣加氣站領(lǐng)域市場(chǎng)占有率超過(guò)40%，未來(lái)行業(yè)地位將繼續(xù)維持。2015 年12 月，公司收購(gòu)四川宏達(dá)，此公司是專業(yè)的油氣工程總包公司，業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣，項(xiàng)目業(yè)績(jī)豐富。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司可借助自身的核心技術(shù)和強(qiáng)大的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，結(jié)合宏達(dá)的相關(guān)資質(zhì)將業(yè)務(wù)范圍拓展至天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈，可將公司打造為清潔能源應(yīng)用領(lǐng)域整體解決方案服務(wù)商。
    天然氣行業(yè)整體上仍有發(fā)展空間，布局全產(chǎn)業(yè)鏈確定性強(qiáng)：目前我國(guó)天然氣消費(fèi)占比僅5%，世界平均水平為24%，國(guó)家規(guī)劃2020 年天然氣消費(fèi)量在一次能源消費(fèi)中的比重達(dá)到10%以上，消費(fèi)量達(dá)到3600 方以上，市場(chǎng)潛力巨大。天然氣整體有確定性的增長(zhǎng)，但是各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，存在不確定性。公司戰(zhàn)略是服務(wù)于天然氣的各個(gè)領(lǐng)域，將隨著天然氣行業(yè)的整體發(fā)展而成長(zhǎng)。
    天然氣各種應(yīng)用有望崛起：目前我國(guó)天然氣應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展具有廣闊的空間。我國(guó)天然氣管道總量和天然氣發(fā)電裝機(jī)總量和發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有非常大的提升空間，國(guó)家規(guī)劃2020 年相關(guān)應(yīng)用將有大幅度的增長(zhǎng)；氣價(jià)下調(diào)和政策推動(dòng)作為催化劑促進(jìn)LNG 車船高速發(fā)展，同時(shí)將帶動(dòng)LNG 加氣站的需求持續(xù)擴(kuò)大。天然氣發(fā)電是消化天然氣的有效手段，十三五期間將大力發(fā)展。
    提前布局氫能源產(chǎn)業(yè)，為公司提供估值支撐。公司已提前布局氫能源產(chǎn)業(yè)，研發(fā)氫能充能裝置已進(jìn)入產(chǎn)品測(cè)試階段。雖然目前氫能源的大規(guī)模應(yīng)用還存在很多制約因素，但是氫能源是未來(lái)的方向。公司的提前布局短期內(nèi)無(wú)法貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，但為公司提供了估值支撐。
    投資建議
    公司在戰(zhàn)略布局上思路明確，也有實(shí)力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。預(yù)測(cè)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.2、18.6 和26.3 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.81、2.67 和3.34億，EPS 分別為1.22 和1.80 和2.56 元。對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為41x、28x 和19x。如果考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，2016-2017 年公司實(shí)際主業(yè)利潤(rùn)分別約為2.4億和3.1 億。對(duì)應(yīng)PE 為30.5x 和23.9x。考慮到2016 年底估值切換，按照2017 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的30x-40x 估值，目標(biāo)價(jià)為63-84 元。
    風(fēng)險(xiǎn)
    小非減持壓力，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。