>> 海通證券-片仔癀(600436)參股投資管理公司,關(guān)注公司外延進展-160712
| 上傳日期： |
2016/7/12 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
鄭琴，余文心 |
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管理公司擬發(fā)起設立片仔癀豐圓基金，總規(guī)模2.5 億元，基金主要投資于醫(yī)療健康領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，公司作為有限合伙人之一投資7500 萬元于該基金。
點評：
廈門群賢匯富投資管理有限公司主要從事股權(quán)投資及資產(chǎn)管理業(yè)務，主要投資方向為工業(yè)4.0、智能穿戴、新材料、生物醫(yī)藥及環(huán)保等領(lǐng)域，該公司擁有一支管理經(jīng)驗豐富的管理團隊，公司成立至今設立了4 支專項基金投入到新材料、新三板、生物醫(yī)藥等具體項目，正在管理運營中。豐圓資本擁有一支由多名專業(yè)投資人員組成的投資團隊，對于境內(nèi)外資本市場具備豐富的從業(yè)經(jīng)驗。截止2016 年6 月豐圓投資私募融資金額累積達6 億元人民幣，并協(xié)助多家公司推動完成上市前的整合、并購重組等準備工作。此次片仔癀參股廈門群賢豐圓管理公司并發(fā)起設立片仔癀豐圓基金主要是用于投資生物與新醫(yī)藥行業(yè)、大健康行業(yè)的高成長性企業(yè)，尤其是生物與新醫(yī)藥領(lǐng)域早中期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
片仔癀是國內(nèi)稀缺的中成藥標的，但業(yè)務相對單一，通過和專業(yè)投資機構(gòu)合作設立生物醫(yī)藥行業(yè)投資基金，可以借助專業(yè)機構(gòu)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域積累的資源尋找潛在并購標的，幫助公司整合產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，完善戰(zhàn)略布局，有利于擴大并購基金規(guī)模、提高可使用資金，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和資本的有機結(jié)合，推動公司通過外延式擴張實現(xiàn)跨越式發(fā)展。我們預計公司未來還將加速推動外延發(fā)展以實現(xiàn)業(yè)務結(jié)構(gòu)多樣化。
盈利預測與投資建議：片仔癀零售價提升以后，有望實現(xiàn)量價齊升的高景氣。公司近年來將外延發(fā)展作為重要方向，外延動作頻繁，并購基金的進展值得關(guān)注。
預計2016-2018 年EPS 分別為1.01、1.31、1.70 元，當前股價對應2017 年P(guān)E為38 倍，公司是稀缺中成藥標的，將長期享受估值溢價，給予2017 年40 倍PE，目標價52 元，給予“增持”評級。
風險提示：基金合伙企業(yè)未能募集到足夠的資金；未能及時尋找到合適的投資標的；標的企業(yè)不能實現(xiàn)預期收益
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