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預(yù)計(jì)2016年9月30日前完工。 
    點(diǎn)評(píng)： 
    金達(dá)PPP模式創(chuàng)新進(jìn)入收獲期，照明行業(yè)首個(gè)PPP項(xiàng)目落地：金達(dá)照明此次以PPP模式中標(biāo)基礎(chǔ)建設(shè)大單，具有開(kāi)創(chuàng)性意義。該項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)為人民幣2.56億元，，預(yù)計(jì)于9月30日前建設(shè)完成，預(yù)計(jì)對(duì)公司2016年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將產(chǎn)生積極的影響，并且建設(shè)期后未來(lái)7年將有持續(xù)的維護(hù)收入。 
    照明板塊表現(xiàn)亮眼，持續(xù)超出預(yù)期：公司照明板塊表現(xiàn)亮眼，金達(dá)照明于14年并入上市公司，并入后14-15年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2840萬(wàn)、8514萬(wàn)元，分別超額完成承諾凈利潤(rùn)26%、189%；2016Q1金達(dá)照明有大單交工，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.77億元，凈利潤(rùn)4158萬(wàn)元，已經(jīng)接近去年全年凈利潤(rùn)8514萬(wàn)的一半?，F(xiàn)又有大單落地，預(yù)計(jì)于3季度完工，下半年業(yè)績(jī)值得期待。  
    我們認(rèn)為，公司照明板塊表現(xiàn)亮眼有三大原因，一是因?yàn)檎彰髋c顯示屏板塊、文化旅游板塊形成了較好的聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮了協(xié)同效應(yīng)。二是因?yàn)榫坝^照明市場(chǎng)仍比較分散，大部分是未上市的小型公司，金達(dá)并入利亞德后，依托利亞德集團(tuán)的資金、管理、品牌等優(yōu)勢(shì)，具備小公司難以企及的接大單能力。三是因?yàn)镻PP模式創(chuàng)新進(jìn)入收獲期，期待后續(xù)大單相繼落地。 
    基本面向好，照明板塊持續(xù)超預(yù)期，維持"增持"評(píng)級(jí)：我們?cè)葴y(cè)算小間距營(yíng)收13.5億，同比增長(zhǎng)65%，凈利潤(rùn)在1.5億左右；傳統(tǒng)顯示屏營(yíng)收4.5億，同比增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)在0.45億左右；并購(gòu)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)：金達(dá)照明9000萬(wàn)，勵(lì)豐文化8000萬(wàn)，金立翔3300萬(wàn)，利亞德視頻1500萬(wàn)，共計(jì)2.2億；平達(dá)全年并入后凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)在8000萬(wàn)左右，以上凈利潤(rùn)共計(jì)5億左右?？紤]到16年并購(gòu)子公司有較大的概率超出上述保守預(yù)期，此外并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)烈，因此預(yù)計(jì)16年凈利潤(rùn)在5-7億之間。  
    現(xiàn)在來(lái)看，金達(dá)照明率先有望超出預(yù)期，1季度金達(dá)照明有大單交工，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4158萬(wàn)元；現(xiàn)在又有大單持續(xù)落地，3季度完工，業(yè)績(jī)值得期待，全年凈利潤(rùn)大概率超出9000萬(wàn)。而在并購(gòu)上，公司不久前剛現(xiàn)金并購(gòu)中天照明，增厚16年凈利潤(rùn)。暫維持公司16-18年凈利潤(rùn)為5.7、8.4和11.9億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.75、1.11和1.57元，對(duì)應(yīng)PE42、28和20倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。    
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新進(jìn)入者進(jìn)入導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期。