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    ■PE 管道和BOPA 膜龍頭地位不改，全年量價(jià)齊升：公司PE 塑料管道和BOPA 薄膜在國內(nèi)處于龍頭位臵，15 年?duì)I收合計(jì)占公司總營業(yè)收入比重接近90%，主要應(yīng)用于燃?xì)狻⑹姓o水等方面。15 年年底，日本競爭對(duì)手退出中國市場，國內(nèi)同步法BOPA 膜主要廠家僅剩滄州明珠、佛塑科技和廈門長華，公司市場份額上升，并且享受供給緊張帶來的價(jià)格上升。
    ■積極推進(jìn)濕法隔膜產(chǎn)能擴(kuò)張，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合引入中航鋰電：公司干法隔膜積累比亞迪、ATL、力神、中航鋰電、萬向等優(yōu)質(zhì)客戶，積極推進(jìn)濕法破局，2500萬平米濕法產(chǎn)線1 月份已經(jīng)完工投產(chǎn)，“年產(chǎn)6,000 萬平米濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目”預(yù)計(jì)年底前建成投產(chǎn)。此外，公司公告計(jì)劃通過非公開發(fā)行股票募集資金，與中航鋰電合作，投入5.92 億元建設(shè)10,500 萬平方米濕法隔膜產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2018 年初完成達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)濕法隔膜產(chǎn)能將達(dá)到1.9 億平方米。引入電池企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)更為完善，也為業(yè)績釋放增添保險(xiǎn)。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)30.15 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年凈利潤分別為4.5 億、5.1 億和5.5 億元，考慮攤薄后，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.73 元、0.76 元和0.82 元。維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為30.15 元.
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。