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    投資要點(diǎn)：
    定增項(xiàng)目增強(qiáng)智能制造能力。此次定增項(xiàng)目總投資額4.15 億元，將形成年產(chǎn)機(jī)器人1700 臺、智能制造系統(tǒng)50 套的生產(chǎn)能力。智能制造生產(chǎn)線能夠?qū)崿F(xiàn)包裝過程的自動(dòng)監(jiān)控、動(dòng)態(tài)監(jiān)測、報(bào)警、安全連鎖控制、過載和失控保護(hù)等功能，用以增強(qiáng)工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)能力，為下游客戶打造數(shù)字化工廠，拓寬在食品、飲料、醫(yī)藥、化工等行業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用。
    機(jī)器視覺是未來技術(shù)亮點(diǎn)。公司擬出資2000 萬元成立全資子公司——北京永創(chuàng)視覺科技有限公司（暫定名），持續(xù)加大對機(jī)器視覺檢測技術(shù)的研發(fā)投入。近幾年通過自主研發(fā)，公司將圖像識別、視覺檢測技術(shù)等應(yīng)用于公司智能包裝生產(chǎn)線，有助于提高產(chǎn)品的智能化水平和市場競爭力，提高公司盈利水平。
    多元化市場格局助力業(yè)績持續(xù)成長。2015 年受國家整體經(jīng)濟(jì)形勢影響，公司所處的包裝設(shè)備行業(yè)增速放緩，導(dǎo)致業(yè)績增速下降。2016 年公司積極拓展醫(yī)藥、家電、乳品等行業(yè)市場，同時(shí)加大品牌推廣力度，多元化市場格局打開。2016 年Q1，實(shí)現(xiàn)營收19,094 萬元，同比增長3.54%；歸屬上市公司股東凈利潤1560 萬元，同比增長9.2%；我們認(rèn)為公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。
    員工持股計(jì)劃展現(xiàn)公司發(fā)展信心。公司于2016 年1 月6 日完成第一期員工持股計(jì)劃，持股金額為7305 萬元，成交均價(jià)為30.365 元/股。該計(jì)劃鎖定期為12 個(gè)月，有助于激勵(lì)員工工作積極性，彰顯發(fā)展信心。
    首次覆蓋，給予“增持”評級 ?；谥?jǐn)慎性原則，暫不考慮非公開發(fā)行對公司業(yè)績的影響，預(yù)計(jì)2016-18 年公司凈利潤分別為106、149、203 百萬元，對應(yīng)EPS 分別為0.27、0.37、0.51 元/股，按照當(dāng)前股價(jià)17.44 元計(jì)算，對應(yīng)PE 分別為65、46、34 倍。公司自動(dòng)化包裝業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展格局已經(jīng)打開，機(jī)器視覺的應(yīng)用是未來一大技術(shù)亮點(diǎn)，給予“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期。