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    1）一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，看好公司全年持續(xù)成長(zhǎng)性。
    公司16 年Q1 營收及利潤(rùn)增速均超去年全年，增速提升彰顯公司成長(zhǎng)性。我們持續(xù)看好公司在包裝產(chǎn)業(yè)鏈上的整合以及向智能包裝升級(jí)的路徑，成長(zhǎng)邏輯如下：1）我國包裝機(jī)械企業(yè)大多以生產(chǎn)單機(jī)為主，且行業(yè)集中度較低，未來產(chǎn)業(yè)鏈整合，向成套的智能包裝生產(chǎn)線發(fā)展是大趨勢(shì)；2）公司是二次包裝行業(yè)龍頭，一方面橫向整合（擬收購寧波信誠），提升市占率，另一方面縱向延伸進(jìn)入一次包裝領(lǐng)域（擬投資南京輕工），另外，公司在智能工廠其他軟硬件方面布局，設(shè)立機(jī)器視覺公司“永創(chuàng)視覺”，加快產(chǎn)品智能化升級(jí)。
    2）定增投向智能制造生產(chǎn)線，加速公司向智慧包裝升級(jí)。
    此次非公開發(fā)行將以不低于人民幣26.08 元/股的價(jià)格發(fā)行股票數(shù)量不超過19,171,779 股，募集資金總額不超過5 億元（含本數(shù)），將用于投資智能制造生產(chǎn)線產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目（投資總額4.15 億，使用募集資金3.5 億）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.5 億）。
    智能制造生產(chǎn)線產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目建設(shè)期2 年，將形成年產(chǎn)串聯(lián)機(jī)器人700 臺(tái)、并聯(lián)機(jī)器人1000 臺(tái)、智能制造系統(tǒng)50 套的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)新增年均銷售收入5.1 億元，年均利潤(rùn)總額1.34 億元。
    智能制造是包裝機(jī)械行業(yè)的重要發(fā)展方向，智能制造生產(chǎn)線的應(yīng)用將使下游客戶能夠?qū)崿F(xiàn)包裝過程的自動(dòng)監(jiān)控、動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、報(bào)警、安全連鎖控制、過載和失控保護(hù)等功能，大大提高了包裝設(shè)備的可靠性和適應(yīng)性。項(xiàng)目落成后，公司將能進(jìn)一步滿足下游客戶無人化、柔性化、智能化、集成化的生產(chǎn)需求。
    3）大股東暨管理層認(rèn)購，彰顯公司對(duì)于中長(zhǎng)期發(fā)展的信心。
    此次定增大股東（實(shí)際控制人）暨管理層羅邦毅承諾以人民幣不低于5000 萬元，并且與其他認(rèn)購對(duì)象相同價(jià)格認(rèn)購，且解禁期3 年。大股東的承諾認(rèn)購彰顯公司對(duì)于中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的信心。
    4）盈利預(yù)測(cè)
    暫不考慮收購（擬收購寧波信誠及投資南京輕工）以及定增對(duì)于公司業(yè)績(jī)及股本的影響，預(yù)計(jì)16-18 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1 億、1.33 億、1.62 億，對(duì)應(yīng)EPS 為0.55、0.66、0.81，對(duì)應(yīng)PE 為52X、43X、35X，維持推薦。
    5）風(fēng)險(xiǎn)提示：
    并購整合風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)景氣度持續(xù)下滑。