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公司1 季度虧損805 萬元，根據(jù)業(yè)績預(yù)告測算2 季度利潤呈現(xiàn)環(huán)比回升。自2014 年起至今，由于合同結(jié)算周期滯后（環(huán)保、食品等來自政府收入占比提升）和醫(yī)學(xué)方面投入加大的影響，公司上半年凈利潤均為同比下滑。隨著下半年相關(guān)業(yè)務(wù)（成本往往在上半年已發(fā)生）收入確認(rèn)，收入和凈利潤有望呈現(xiàn)逐季回升的態(tài)勢。
    環(huán)保和食品檢測需求旺盛，醫(yī)學(xué)值得重點(diǎn)期待。隨著社會(huì)對食品安全和環(huán)境檢測的關(guān)注不斷提升，相關(guān)需求繼續(xù)保持需求增長態(tài)勢。而華測目前在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域布局逐步完善，醫(yī)學(xué)領(lǐng)域值得重點(diǎn)期待。特別是CRO 領(lǐng)域，公司已拿到臨床前GLP 資質(zhì)，在臨床CRO 方面，南京華測已落實(shí)相應(yīng)的GCP基地。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)的臨床試驗(yàn)自查政策和新藥研發(fā)的方向性引導(dǎo)，CRO行業(yè)將長期向好；而仿制藥一致性評價(jià)的政策，對于短期臨床前CRO 中的藥學(xué)一致性相關(guān)業(yè)務(wù)有強(qiáng)烈的推動(dòng)作用，對于短期CRO 臨床試驗(yàn)中的BE試驗(yàn)業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)將會(huì)有爆發(fā)性的促進(jìn)。
    盈利預(yù)測和投資建議：根據(jù)分項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況，我們預(yù)測公司2016-2018年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,679、2,211 和2,898 百萬元，EPS 分別為0.311、0.425 和0.571 元。公司作為國內(nèi)第三方檢測的民營龍頭公司，綜合優(yōu)勢突出，結(jié)合業(yè)績和估值，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于檢測服務(wù)需求具有重要影響；公司外延發(fā)展或者新領(lǐng)域拓展具有不確定性；醫(yī)學(xué)領(lǐng)域目前收入占比還不高，其布局發(fā)展對公司未來經(jīng)營的貢獻(xiàn)具有不確定性。