>> 廣發(fā)證券-永創(chuàng)智能（603901）智能化再次升級，終止收購不改長期成長邏輯-160714
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
大小： |
495KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權限： |
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核心觀點：
對外成立MES 合資公司加碼智能化，智能制造業(yè)務再次升級合資公司主要從事智能制造系統(tǒng)軟件的開發(fā)、實施及應用，是公司加碼機器視覺業(yè)務后的又一次升級。未來有可能與公司的智能化包裝生產線形成合力，提升公司在智能制造業(yè)務領域的競爭力。此次與公司合作的對象李彥偉是中國工信部兩化融合實踐指南指導專家，曾參與多個離散型制造的MES 系統(tǒng)設計與實施，參與多個流程型 MES 系統(tǒng)的設計與實施。產品涵蓋離散型、流程型生產MES 管理系統(tǒng)和包裝賦碼管理系統(tǒng)等，此前成功的項目包括哇哈哈、浙江萬向、浙江傳化等。自此，公司在智能制造領域具備了機器人、自動化產線、機器視覺和MES 系統(tǒng)，實現(xiàn)了全領域的布局。
終止收購寧波信成機械，不改長期成長邏輯
本次公司終止收購寧波信成，主要原因在于擬收購標的經審計后的盈利狀況未達到此前評估。雖然收購終止，但是并不改變公司的長期成長邏輯，未來公司業(yè)務仍然受益于智能化包裝產線放量和智能制造項目推進。公司對專有設備和行業(yè)工藝的理解將構筑成天然的壁壘，且主要領域是在流程型行業(yè)，技改空間和競爭格局相對優(yōu)化，公司有望成為智能制造領域的后起之秀。
投資建議：預計預計公司2016-2018 年營業(yè)收入為11.6 億元、14.3 億元和17.2 億元，EPS 分別為0.29、0.40 和0.48 元，對應的估值分別為61x、44x 和36x。公司長期以智能包裝產線優(yōu)勢切入智能制造，未來成長空間值得期待，我們繼續(xù)維持“買入”評級。
風險提示：下游行業(yè)增速下滑；包裝產線放量不及預期；業(yè)務協(xié)同風險。
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