>> 招商證券-＊ST神火（000933）煤鋁價格持續(xù)回暖，公司業(yè)績迎來反轉-160713
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
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強烈推薦 |
作者： |
盧平 |
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公司嚴格執(zhí)行供改政策，煤炭綜合售價287元/噸。2016年上半年公司煤炭綜合售價同比下降21%至287元/噸，煤炭產量預計在350萬噸左右。年初以來煤價上漲了30-50元/噸左右，公司煤炭板塊5月以來已經基本實現(xiàn)盈虧平衡。 當前供給側改革強力推進，產地供應不斷緊張，煤價持續(xù)上漲，環(huán)渤海5500大卡動力煤從低位360元/噸左右已經反彈至415元/噸，隨著下半年去產能的實質推進，煤價繼續(xù)看多，公司煤炭板塊下半年有望實現(xiàn)30元/噸的凈利。
電解鋁價格觸底反彈，新疆地區(qū)電解鋁盈利可觀。2016年上半年公司電解鋁綜合售價持續(xù)回暖，一季度綜合售價9015元/噸，二季度綜合售價10143元/噸，本部電解鋁業(yè)務目前已經基本實現(xiàn)盈虧平衡，新疆地區(qū)電解鋁可實現(xiàn)900元/噸的利潤。預計上半年產量約為60萬噸，其中新疆地區(qū)40萬噸，本部接近20萬噸。上半年電解鋁業(yè)務合計貢獻3.3億利潤。
公司目前經營業(yè)務穩(wěn)定，新疆電解鋁建成以后公司再無大的資本開支項目，未來河南本部部分低效煤礦會在此次供給側改革之中擇機退出，公司主業(yè)將集中在電解鋁業(yè)務。
潞安訴訟：仍在進展之中，目前已經將此前潞安集團支付的17億預付款確認為收入，若官司獲勝，預計將增加30億營業(yè)外收入。
盈利預測及評級：公司業(yè)績大幅改善，下半年煤炭漲價預期強烈，全年扭虧摘帽無壓力，且公司積極轉型，給予"強烈推薦-A"評級，建議積極參與。
風險提示：供給側改革力度低于預期
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