>> 國泰君安-駱駝股份(601311)全面受益新能源汽車增長-160714
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學 |
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此報告為加密報告 |
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公司利用融資租賃方式帶動鋰電池及電機電控的銷售模式被市場忽視，公司已經和北京菜籃子蔬菜配送有限公司簽訂合作協(xié)議，新能源城市物流車放量顯著提升公司利潤上升空間。維持2016-17 年的EPS 1.03 元/1.38 元的預測，現(xiàn)價對應2017年13 倍PE，維持目標價37 元。
公司“三電+租賃”模式成熟，預計在2016 年8 月開始批量生產，物流車訂單已經有長期合作協(xié)議在手，盈利確定性大幅提高。襄陽宇清傳動已經成功與上汽、東風旅行車、揚子江、南京金龍等20 多家企業(yè)實現(xiàn)配套。公司于2015 年6 月設立新能源融資租賃公司，通過融資租賃模式拉動公司三電銷售，目前已經有北京菜籃子蔬菜配送等簽訂戰(zhàn)略合作，未來物流車訂單充足。
新能源汽車積分和油耗積分政策有利于持續(xù)提升啟停電池占比，公司啟停電池行業(yè)占比最高，盈利率高，受益最大。企業(yè)平均油耗與新能源汽車積分是新能源汽車政策發(fā)展方向，燃油汽車節(jié)能將加速進行，預計公司啟停電池銷量翻倍增長。
催化劑：新能源系列政策陸續(xù)出臺，新能源汽車銷量持續(xù)高速增長風險提示：傳統(tǒng)鉛酸電池業(yè)績低于預期，鋰電池投產時間晚于預期
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