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    持續(xù)坐享高鐵紅利，看好下半年客流集中釋放。合福高鐵通車一周年，日均送發(fā)旅客1 萬人次，我們預(yù)計(jì)17 年黃杭等高鐵線路相繼開通將持續(xù)利好沿線城市旅游人數(shù)增加。2 季度受厄爾尼諾影響雖單月客流下降，但上半年進(jìn)山游客同比仍呈增長態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)上半年游客較去年同比增長約8.5%。隨著梅季結(jié)束和旅游旺季到來，下半年客流將集中釋放。
    內(nèi)生動(dòng)力十足，景區(qū)持續(xù)擴(kuò)容潛力亟待深挖。新玉屏索道改建完成運(yùn)能提升1.4 倍；公司重點(diǎn)打造西海新景區(qū)，培育期內(nèi)游客增長近200%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)提價(jià)。量價(jià)雙升，將成為公司內(nèi)生持續(xù)增長重要?jiǎng)恿χ弧?br>    酒店聯(lián)動(dòng)山上山下，徽菜品牌建設(shè)布局全國。公司提出酒店統(tǒng)一化管理，加大營銷力度，并以軒轅酒店為試點(diǎn)，逐步推進(jìn)市場(chǎng)化運(yùn)營改革?；詹藰I(yè)務(wù)是公司新興戰(zhàn)略板塊，未來將以每年1-2 家的速度向全國拓展，公司目標(biāo)3 年實(shí)現(xiàn)營收3 億元，打造全國徽菜品牌未來發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)。
    新管理層外延戰(zhàn)略步伐堅(jiān)定，推進(jìn)智慧旅游、全域旅游模式進(jìn)一步落實(shí)。
    （1）東黃山開發(fā)加緊規(guī)劃建設(shè)，力爭打造成一流休養(yǎng)度假、康體療養(yǎng)的特色旅游基地；（2）牽手景域文化深化旅游策劃、景區(qū)管理、營銷等方面合作，借驢媽媽線上強(qiáng)導(dǎo)流能力，加快區(qū)域碎片化資源整合，未來有望帶動(dòng)景區(qū)游客增量快速提升；（3）公司先后合作祥源控股、含元資本，并參股華安證券，扎實(shí)推動(dòng)“資本+資產(chǎn)”外延模式，優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。公司經(jīng)營穩(wěn)定，內(nèi)生外延雙驅(qū)動(dòng)明確。預(yù)計(jì)公司16-18年?duì)I業(yè)收入分別為19.5、21.9、25.1 億元，歸屬上市公司股東凈利潤為3.9、4.6、5.4 億元；考慮轉(zhuǎn)增股本，預(yù)計(jì) EPS 為0.50、0.60、0.71 元，對(duì)應(yīng)PE為33、27 和24 倍，目標(biāo)價(jià)20 元，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。