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    與其他大部分治療性兒科用藥不同，達因藥業(yè)伊可新可以近似看做新生兒的剛性需求品種，新生兒數(shù)量的增加對伊可新需求的拉動有著立竿見影的效果，甚至能夠反映在新生兒出生當月和當季。伊可新今年銷售收入僅8 億左右，維生素AD 滴劑是一個理論上有百億元容量的市場，伊可新市場份額80%。按照今年、明年增量新生兒數(shù)量增長300 萬測算，對伊可新的增量需求將是20 億元，可以再造多個達因藥業(yè)，彈性和市場空間巨大。
    公司股價雖然受醫(yī)藥板塊情緒高漲及公司中報預測完全超出市場所有人預期（中報預增50%~80%），但公司仍然存在巨大預期差。但市場到現(xiàn)在仍然沒有意識到從今年開始的未來幾年新生兒數(shù)量大幅增長將推動公司業(yè)績持續(xù)超預期，wind 上面顯示公司最新今年/明年凈利潤一致預期僅為2.02 億/2.56 億，而我們經(jīng)過大量詳實的對新生兒數(shù)量及其先行指標建卡數(shù)量的采集及趨勢分析，并對公司業(yè)績進行詳細拆分測算，我們認為，公司今年/明年凈利潤將達到2.3 億/3.1 億元，且一旦公司少數(shù)股東權益問題解決，還將極大增厚公司凈利潤，具有巨大期權價值。
    不考慮解決少數(shù)股東權益問題，公司當前股價對應估值僅34倍，明年估值僅25 倍，而公司未來3 年復合增速將保持35%以上增長，年底估值切換后估值有望從對應2017 年25 倍抬升至35~40 倍，對應40%~60%上漲空間，而這還是未考慮少數(shù)股東權益增厚的情況。公司今年有望解決少數(shù)股東權益問題，一旦解決，當前股價對應2016 年估值僅26~28 倍，明年不到20 倍，如果估值切換抬升至40 倍，有望產(chǎn)生一倍的上漲空間。
    從長期來看，公司深耕兒科用藥多年，在渠道+品牌+研發(fā)+產(chǎn)品儲備方面早已形成顯著的綜合優(yōu)勢，而兒科用藥作為藥品受到國家政策大力扶持，在新藥審批方面有望加快，而且不受醫(yī)改招標降價影響，反而能夠逆勢提價，不受醫(yī)藥行業(yè)系統(tǒng)性風險壓制，是非常難得的短期有基本面重大利好政策刺激且能夠落實到業(yè)績上，長期在兒科領域具有核心競爭力能夠做大做強的優(yōu)質(zhì)標的，且估值嚴重低估，給予“強烈推薦”評級。
    風險提示：公司少數(shù)股東權益問題解決進度低于預期。