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>> 興業(yè)證券-盈峰環(huán)境(000967)增發(fā)點(diǎn)評(píng):增發(fā)募資啟動(dòng),外延并購(gòu)加速-160725
上傳日期:   2016/7/25 大小:   357KB
格式:   pdf 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   汪洋
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1)增發(fā)方案:發(fā)行數(shù)量不超過(guò) 7433 萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)不低于 12.78 元/股;募資總額不超過(guò) 9.5 億元,其中 5.4 億元用于生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目、2.3 億元用于環(huán)境監(jiān)測(cè)全國(guó)運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目、6000 萬(wàn)用于環(huán)境生態(tài)預(yù)警系統(tǒng)研發(fā)、1.2 億元用于補(bǔ)流。實(shí)際控制人何劍鋒、亮科環(huán)保董事長(zhǎng)佘常光承諾認(rèn)購(gòu) 5000 萬(wàn)到15000 萬(wàn)元、5434 萬(wàn)元到 8000 萬(wàn)元。何劍鋒、佘常光鎖定期 36 個(gè)月,其他發(fā)行對(duì)象鎖定期 12 個(gè)月。2)垃圾發(fā)電項(xiàng)目:本項(xiàng)目由控股子公司深圳綠色東方實(shí)施,這三個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目分別是安徽壽縣項(xiàng)目(一期規(guī)模 600 噸/日,垃圾處理費(fèi) 55 元/噸,2017 年 10 月試運(yùn)營(yíng))、安徽阜南項(xiàng)目(一期規(guī)模 500 噸/日,垃圾處理費(fèi) 30 元/噸,2016 年 11 月試運(yùn)營(yíng))、廣東廉江項(xiàng)目(一期規(guī)模 500 噸/日,垃圾處理費(fèi) 40 元/噸,2016 年 12 月試運(yùn)營(yíng))。2)監(jiān)測(cè)運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目:本項(xiàng)目由宇星科技實(shí)施。升級(jí)改造原有 77 個(gè)運(yùn)營(yíng)中心,新建 23 個(gè)運(yùn)營(yíng)中心。運(yùn)營(yíng)中心負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)丨h(huán)境治理運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、設(shè)備安裝、售后質(zhì)保等。本項(xiàng)目建設(shè)期為2 年,投產(chǎn)后預(yù)計(jì)第 3 年項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)。3)環(huán)境生態(tài)預(yù)警研發(fā)項(xiàng)目:本項(xiàng)目由宇星科技實(shí)施,項(xiàng)目建設(shè)期 2 年。
    5.48 億收 購(gòu)市政&農(nóng)村水務(wù)資產(chǎn),提供充沛現(xiàn)金流。擬收購(gòu)大盛環(huán)球 100%股權(quán)、明歡有限 100%股權(quán)、亮科環(huán)保 51%股權(quán)。收購(gòu)預(yù)估值 5.48 億元。1)大盛環(huán)球和明歡有限:擁有境內(nèi)廣東省佛山地區(qū) 5 家城鎮(zhèn)污水處理公司,污水日處理量 28.8 萬(wàn)立方米;業(yè)績(jī)承諾 2016~2018 年每年凈利潤(rùn)達(dá)到 3500 萬(wàn)元。2)亮科環(huán)保:主營(yíng)業(yè)務(wù)是農(nóng)村污水處理及生態(tài)修復(fù),在佛山地區(qū)中標(biāo)并實(shí)施了30 多項(xiàng)農(nóng)村污水處理項(xiàng)目,在廣東省其他地區(qū)也開(kāi)展了示范項(xiàng)目建 設(shè);業(yè)績(jī)承諾 2016~2018 年凈利潤(rùn)達(dá)到 2000、3000、4000 萬(wàn)元。
    投資建議:維持增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司 16-17 年備考凈利潤(rùn) 2.6/3.4 億元,目前備考市值 113 億。公 司風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)切入核電產(chǎn)業(yè)鏈,有望超預(yù)期。增發(fā)募資9.5 億元,實(shí)控人何總、亮科環(huán)保董事長(zhǎng)佘總參與定增,體現(xiàn)堅(jiān)定信心。5.48億收購(gòu)市政&農(nóng)村水務(wù)資產(chǎn),提供充沛現(xiàn)金流。股票期權(quán)行權(quán)價(jià) 12.49 元(除權(quán))、增發(fā)底價(jià) 12.78 元,提供極強(qiáng)安全邊際。維持增持評(píng)級(jí)!
    風(fēng)險(xiǎn)提示:電磁線業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑
    
盈峰環(huán)境股票研究報(bào)告
 
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