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國(guó)內(nèi)光通信市場(chǎng)景氣向好，公司立足光通信主業(yè)的同時(shí)，積極布局信息安全、IDC、云計(jì)算、智慧城市等新興產(chǎn)業(yè)，18億元定增項(xiàng)目的順利實(shí)施有利于提升主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，推動(dòng)ICT業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)公司發(fā)展后勁。 我們維持之前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)凈利8.83億元和10.96億元，YOY增長(zhǎng)34%和24%，按最新股本計(jì)算，EPS為0.84元和1.05元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17年P(guān)/E為25倍。維持“買入”投資建議，目標(biāo)價(jià)31.50元（17年30倍PE）。
    通信設(shè)備增31.4%，海外收入增41.9%：分產(chǎn)品看，公司通信系統(tǒng)設(shè)備收入47.37億元，YOY增31.36%；光纖及線纜收入21.81億元，YOY增19.56%；數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品收入6.53億元，YOY增29.39%。分地區(qū)看，國(guó)內(nèi)收入65.61億元，YOY增25.61%；國(guó)外收入10.10億元，YOY增41.90%，公司抓住“一帶一路”戰(zhàn)略機(jī)遇，積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，取得顯著效果。
    毛利率略有下降： 1H2016公司綜合毛利率24.04%，同比下降1.22個(gè)百分點(diǎn)，其中系統(tǒng)設(shè)備和光纖及線纜產(chǎn)品毛利率分別下降1.52和2.55個(gè)百分點(diǎn)，數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品毛利率同比提高1.18個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，2Q毛利率21.31%，同比下降2.38個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降7.55個(gè)百分點(diǎn)，雖為季節(jié)性波動(dòng)，但環(huán)比降幅仍超出往年。
    定增項(xiàng)目加速ICT業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)：公司擬以21.86元的底價(jià)發(fā)行不超8117萬(wàn)股，募集約18億元資金，公司控股股東烽火科技擬認(rèn)購(gòu)本次定增10%-20%的股份，所募資金將投入融合型高度網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備、特種光纖、海洋通信系統(tǒng)、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)、以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系升級(jí)項(xiàng)目。目前公司定增方案已獲國(guó)資委批復(fù)，尚待證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，定增項(xiàng)目的順利實(shí)施將在保持光通信主業(yè)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)、進(jìn)一步增強(qiáng)公司在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、智慧城市等新興領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)凈利8.83億元和10.96億元，YOY增長(zhǎng)34%和24%，按最新股本計(jì)算，每股EPS為0.84元和1.05元。