>> 安信證券-金新農(nóng)（002548）再收生豬養(yǎng)殖場，內(nèi)生外延發(fā)展提速-160728
| 上傳日期： |
2016/7/28 |
大?。?/td>
| 301KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳立 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2）產(chǎn)業(yè)投資基金擬以5100 萬元增資贛州市東進農(nóng)牧有限公司，增資完成后，產(chǎn)業(yè)投資基金持有贛州東進20%股權(quán)。
■我們的分析和判斷：
1、再收生豬育種及養(yǎng)殖場，豬鏈景氣延續(xù)下貢獻高收益。福州一春農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司是一家專注于生豬繁育和產(chǎn)業(yè)升級的序幕企業(yè)，主營業(yè)務(wù)生豬飼養(yǎng)和銷售，是國家農(nóng)業(yè)部認(rèn)定的國家生豬核心育種場，科技示范基地和生豬標(biāo)準(zhǔn)化示范場。截止到2016 年6 月，福建一春生豬存欄量4.5 萬頭，其中能翻母豬存欄量約4300 頭。贛州東進農(nóng)牧主要從事生豬飼養(yǎng)銷售以及飼料銷售。目前能繁母豬的的產(chǎn)能去化過程雖已結(jié)束，但補欄進程屢屢低于市場預(yù)期，我們認(rèn)為豬價景氣期有望延續(xù)，預(yù)計豬價此后將呈現(xiàn)高位震蕩的走勢，到年底隨著出欄體重的下降及春節(jié)需求的啟動，豬價將再次出現(xiàn)反彈，17 年豬價有望維持高位震蕩。公司收購福建一春及贛州東進，在豬鏈景氣高位下有利于推動業(yè)績大幅增長，同時符合公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合戰(zhàn)略，進一步推動一體化產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)提供商戰(zhàn)略落地。
2、飼料板塊進入黃金盈利期，業(yè)績持續(xù)高增長可期。隨著規(guī)?；B(yǎng)殖戶逐步補欄母豬、仔豬等擴大規(guī)模，公司產(chǎn)品銷量持續(xù)增長可期。另一方面，長時間養(yǎng)殖高盈利時期，養(yǎng)殖戶將更重視飼料品質(zhì)，有利公司進一步拓展新客戶，增加公司產(chǎn)品銷量。我們預(yù)計公司16 年-17 年飼料銷量將有持續(xù)高增長。
3、公司戰(zhàn)略升級：打造養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)提供商。公司戰(zhàn)略升級，通過參股種豬企業(yè)（新大牧業(yè)、東進農(nóng)牧等）、并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（盈華訊方）、投資設(shè)立融資租賃公司等多方面布局，從單一飼料產(chǎn)品提供商升級為養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，擬為養(yǎng)殖戶提供農(nóng)資產(chǎn)品、交易平臺、信息化、金融等綜合服務(wù)。
■投資建議：我們預(yù)計公司2016-2018 年歸屬于上市公司股東凈利潤2.3、3.2、4.3 億，對應(yīng)EPS 為0.55、0.77、1.03 元，同比增長129%、39%、33%。維持“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價21 元。
■風(fēng)險提示：飼料銷量不達預(yù)期；
|
|
