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    跨洋投資全球領(lǐng)先氫燃料動(dòng)力系統(tǒng)公司。巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)公司（氫燃料動(dòng)力電池技術(shù)及后備電源技術(shù)提供商）是一家成立于1979 年的加拿大公司，從1983年開始研發(fā)燃料電池。巴拉德主要產(chǎn)品是質(zhì)子交換膜燃料電池產(chǎn)品(包括燃料電池堆、模塊和系統(tǒng))，專注于商用市場(chǎng)(電信備用電源、物料搬運(yùn)和工程服務(wù))和開發(fā)階段市場(chǎng)(公車、分布式發(fā)電和連續(xù)電源等)，是質(zhì)子交換膜燃料電池技術(shù)領(lǐng)域中公認(rèn)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。其產(chǎn)品覆蓋固定式領(lǐng)域和交通運(yùn)輸領(lǐng)域。
    政策鼓勵(lì)推動(dòng)氫燃料電池加速發(fā)展，公司實(shí)現(xiàn)核心“三電”系統(tǒng)的完美布局。
    今年4 月發(fā)改委、能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于印發(fā)的通知》，公布了《能源技術(shù)革命重點(diǎn)創(chuàng)新行動(dòng)路線圖》,將氫能與燃料電池技術(shù)創(chuàng)新列為15 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之一；在《中國(guó)制造2025》中，提出到2020 年生產(chǎn)1000 輛燃料電池汽車并進(jìn)行示范運(yùn)行。公司此次投資燃料電池企業(yè)巴拉德，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及戰(zhàn)略發(fā)展方向，結(jié)合此前收購(gòu)上海電驅(qū)動(dòng)，公司實(shí)現(xiàn)新能源汽車核心“三電”系統(tǒng)的完美布局。7 月18 日，巴拉德宣布與國(guó)鴻氫能簽訂協(xié)議，擬在廣東省云浮市建立生產(chǎn)基地，公司預(yù)期未來(lái)5 年至少將貢獻(xiàn)1.7 億美元的收入，我們估計(jì)未來(lái)5 年該生產(chǎn)基地將生產(chǎn)2 萬(wàn)套電堆系統(tǒng)。大洋投資巴拉德后，有望將電機(jī)、電控產(chǎn)品與巴拉德氫燃料電池系統(tǒng)一并打包進(jìn)行配套，進(jìn)而確立燃料電池整體驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)供應(yīng)商的領(lǐng)先地位。
    新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈宏圖大展。除了三電系統(tǒng)外，公司參股了中新汽、泰坦能源、小豬巴適，采取創(chuàng)新商業(yè)運(yùn)作模式推進(jìn)新能源車輛運(yùn)營(yíng)平臺(tái)業(yè)務(wù)，通過(guò)布局驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、充電設(shè)施、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、融資租賃等領(lǐng)域，逐步搭建新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.23 元、0.32 元和0.4元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)將保持41%的復(fù)合增長(zhǎng)率，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)及投資標(biāo)的整合進(jìn)度或不及預(yù)期；新能源汽車發(fā)展增速或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。