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公司2016 年上半年?duì)I業(yè)收入2.19 億，同比下滑23.1%，歸屬母公司凈利潤(rùn)4,588萬(wàn)，同比增長(zhǎng)188.3%，EPS 為0.09 元。2 季度營(yíng)收1.13 億，同比下滑38.4%，歸屬母公司凈利潤(rùn)3,405 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)296.5%，EPS 為0.07 元。
    上半年文化與娛樂(lè)業(yè)務(wù)并表貢獻(xiàn)促使利潤(rùn)高增長(zhǎng)，服裝業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性收縮致?tīng)I(yíng)收下滑。公司上半年文化與娛樂(lè)業(yè)務(wù)收入1.16 億，同比增長(zhǎng)195.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加166.7%，主要是酷牛+幻文全并表，及天上友嘉部分并表貢獻(xiàn)收入和利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)收入下滑主要由于服裝業(yè)務(wù)收入同比減少57.9%至1.02 億。
    二、公司重點(diǎn)手游及產(chǎn)業(yè)合作項(xiàng)目陸續(xù)上線，手游《圣斗士星矢：重生》表現(xiàn)優(yōu)異，動(dòng)畫(huà)片《新葫蘆兄弟》反響良好。手游：由天上友嘉研發(fā)的《圣斗士星矢：重生》手游自5 月11 日上線以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異，穩(wěn)定iOS 暢銷(xiāo)榜10名左右。截止目前公司今年已上線手游包括《純?nèi)龂?guó)》、《熱血大唐》、《古惑仔2：猛龍過(guò)江》等。動(dòng)漫動(dòng)畫(huà)：7 月11 日上映與上海美影廠合作拍攝的動(dòng)畫(huà)片《新葫蘆兄弟》，截止7 月31 日愛(ài)奇藝播放量已達(dá)4.5 億。
    后續(xù)重磅產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，大IP 作品有望再出爆款。2016 年：酷?；?dòng)研發(fā)《傳奇世界》（盛大壓軸IP，由騰訊獨(dú)代，有望3 季度上線）、《錦繡未央》電視劇同名手游（11 月與電視劇同步上映）、天上友嘉研發(fā)《三國(guó)志》（日本光榮IP，預(yù)計(jì)年底上線）等。2017 年：預(yù)計(jì)1 季度上線《靈劍山》手游、《銀之守墓人》手游、《新葫蘆兄弟》手游等。
    三、我們將公司轉(zhuǎn)型劃分為3 個(gè)階段：2014~2015 年是通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，先后收購(gòu)酷牛、幻文科技、天上友嘉；2016 年是泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外布局，從內(nèi)部團(tuán)隊(duì)構(gòu)建、業(yè)務(wù)完善，到外部構(gòu)建合作生態(tài)，實(shí)現(xiàn)泛娛樂(lè)升級(jí)；2017 年開(kāi)始是泛娛樂(lè)板塊多點(diǎn)開(kāi)花，內(nèi)生后勁會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，業(yè)務(wù)具爆發(fā)性。
    公司掌控眾多IP 源頭、孵化原創(chuàng)IP，并積極與泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)秀公司（影視、動(dòng)漫、游戲公司）合作，通過(guò)IP 全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作，擴(kuò)大IP 傳播廣度及影響力，不斷積累IP 粉絲，實(shí)現(xiàn)IP 價(jià)值的持續(xù)釋放。
    四、維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2016 年實(shí)際凈利潤(rùn)2.16 億，EPS 為0.42 元，對(duì)應(yīng)PE 為53 倍；預(yù)測(cè)16~17 年備考凈利潤(rùn)為2.63 億和3.50 億，16~17年備考EPS 為0.52 元和0.69 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16~17 年備考PE 為43倍和33 倍。公司短期有催化劑，長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局有前瞻性，精品IP 游戲項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，基于優(yōu)質(zhì)IP 圍繞泛娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，IP 運(yùn)作與商業(yè)化效果將逐漸體現(xiàn)。
    五、風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲產(chǎn)品表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期；收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。