>> 中信建投-凱撒股份（002425）我們?yōu)槭裁茨壳皶r點(diǎn)推動漫-對凱撒股份的一點(diǎn)看法-160718
| 上傳日期： |
2016/7/18 |
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| 2265KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳萌 |
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玄機(jī)科技/若森動畫等逐步走出了一些經(jīng)過若干輪融資開始盈利開始具備證券化潛質(zhì)的標(biāo)的，動漫產(chǎn)業(yè)形成板塊只是時間的問題。
動漫是目前傳媒領(lǐng)域不多的有強(qiáng)大內(nèi)生增長力的子行業(yè)。
（2）公司有望借助騰訊實現(xiàn)IP 的超預(yù)期變現(xiàn)。
幻文與騰訊文學(xué)合作廣泛，背靠閱文集團(tuán)，幻文可獲得眾多網(wǎng)文大V 的優(yōu)質(zhì)IP；現(xiàn)有的網(wǎng)文IP“大圣傳”、“無上神王”、“飄邈之旅”未來的改編前景值得期待；
閱文集團(tuán)在武漢發(fā)起成立武漢泛娛，其董事長亦是幻文科技的總經(jīng)理，二者有望在未來展開IP 運(yùn)營方面的合作；
凱撒與騰訊動漫戰(zhàn)略合作，獲得了“靈劍山”、“銀之守墓人”、“我的雙修道侶”三大國漫IP 的游戲影視改編權(quán)，在國漫崛起的背景下具備較強(qiáng)變現(xiàn)能力；
牽手騰訊，未來改編的手游及影視有望通過騰訊手游、微信、騰訊視頻等渠道宣發(fā)，爆款產(chǎn)品的實現(xiàn)成為可能。
（3）“酷牛+天上友嘉”具備爆款手游的研發(fā)能力，三大國漫IP 保守估計將增厚凈利0.9 億。
酷?；友邪l(fā)的《傳奇世界》有望成為下半年的爆款手游產(chǎn)品，值得期待，天上友嘉近期研發(fā)的《圣斗士星矢：重生》表現(xiàn)搶眼，彰顯優(yōu)秀手游研發(fā)團(tuán)隊的風(fēng)范；
假設(shè)三大國漫IP 改編為手游且與騰訊合作運(yùn)營和發(fā)行，依托騰訊強(qiáng)大的發(fā)行渠道和運(yùn)營實力，最保守估計每款游戲有望實現(xiàn)凈利3000 萬，合計增厚公司凈利0.9 億。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為2.19、3.29、3.95 億元，對應(yīng)EPS 為0.47、0.71、0.83 元，對應(yīng)PE 為43、29、24倍，給予“增持”評級。
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