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經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額半年報(bào)為1858 萬(wàn)，同比減少79.28%，是由于上半年總包項(xiàng)目回款減少所致。
    船舶尾氣治理和光熱兩大業(yè)務(wù)看點(diǎn)仍然成立
    1）國(guó)際海事組織制定系列公約，要求船舶削減污染物排放，我國(guó)于2015 年底出臺(tái)配套政策，并于2016 年4 月1 日起，率先在長(zhǎng)三角實(shí)施船舶排放控制區(qū)。公司投資的威海普益，具備技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)，備戰(zhàn)該萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)方向，為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)強(qiáng)支撐。2）公司中標(biāo)國(guó)內(nèi)第一個(gè)光熱電站中廣核德令哈50MW 光熱項(xiàng)目傳熱儲(chǔ)熱系統(tǒng)EPC 項(xiàng)目，拿下先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而第一批光熱示范項(xiàng)目為1GW；預(yù)計(jì)“十三五”光熱裝機(jī)規(guī)模為10GW，故具備約600 億元的傳熱儲(chǔ)熱部分的市場(chǎng)空間，此為公司的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。
    傳統(tǒng)及其它業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)重大變化
    1）傳統(tǒng)硫磺回收業(yè)務(wù)，技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；2016 年公司開(kāi)發(fā)的“硫磺回收裝置的硫磺冷凝與分離設(shè)備”獲國(guó)家發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)，繼續(xù)增強(qiáng)技術(shù)能力，需等待行業(yè)好轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)。2）合資的青島維實(shí)，采用國(guó)外稀土橡膠技術(shù)，為客戶提供工藝包和專(zhuān)用催化劑，同時(shí)承攬工程設(shè)計(jì)和總承包業(yè)務(wù)。3）參股成立上海志商，發(fā)揮公司石化客戶的優(yōu)勢(shì)，打造互聯(lián)網(wǎng)石化電商業(yè)務(wù)，形成“集在線交易、支付結(jié)算、倉(cāng)儲(chǔ)物流、在線融資及配套服務(wù)為一體的第三方石化產(chǎn)品現(xiàn)貨交易平臺(tái)”。
    通過(guò)委托理財(cái)提高閑置資金利用率
    公司2016 年上半年，已使用暫時(shí)閑置的自有流動(dòng)資金3.70 億，進(jìn)行了保本型或低風(fēng)險(xiǎn)的短期委托理財(cái)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)591.07 萬(wàn)的投資收益。公司的該行為提高了閑置資金的利用率，體現(xiàn)了管理層的積極性，一定程度上保護(hù)了投資者的利益。
    三維工程具備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，給予“增持”評(píng)級(jí)
    公司雖然在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受阻，但能看到公司積極通過(guò)并購(gòu)、理財(cái)?shù)仁侄?，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，如切入船舶尾氣治理、光熱等領(lǐng)域拓展新的發(fā)展空間，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)打造互聯(lián)網(wǎng)石化電商業(yè)務(wù)，當(dāng)前停牌籌劃發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)等。我們對(duì)三維工程給予“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.24/0.28/0.31 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：存在政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)。