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    投資要點(diǎn)：
    經(jīng)營效益不斷改善。較上年同期，公司毛利率提升3.1 個(gè)百分點(diǎn)至74.9%，期間費(fèi)用率降低0.33 個(gè)百分點(diǎn)至17.2%，凈利率提升6.62 個(gè)百分點(diǎn)至12.84%。
    其中，嶺南電纜新增合同實(shí)現(xiàn)同比增長60.85%，保障未來一年內(nèi)業(yè)績?cè)鲩L；綜合節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)開拓新興領(lǐng)域，中標(biāo)山西漳澤電力塔山發(fā)電600MW 機(jī)組電勱給水泵節(jié)能改造項(xiàng)目，為后續(xù)市場拓展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    用電服務(wù)持續(xù)推進(jìn)。報(bào)告期內(nèi)，公司用電服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2778 萬元，同比增長47.61%，凈利潤251.73 萬元，同比增長87.85%。肇慶、汕頭、東莞用電服務(wù)公司相繼獲得承裝（修、試）五級(jí)資格，南寧、昆明及江門的用電服務(wù)公司后續(xù)也將取得進(jìn)展，預(yù)計(jì)下半年用電服務(wù)業(yè)務(wù)將迎來業(yè)績爆發(fā)期。
    售電方面取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。在未取得資質(zhì)的情況下，公司通過為電力大用戶代理交易的方式率先開展業(yè)務(wù)，積累先期經(jīng)驗(yàn)。隨著售電牌照的取得，公司在7 月已經(jīng)參不廣東省電力交易集合競價(jià)，我們強(qiáng)調(diào)在中長期內(nèi)單純賺取販?zhǔn)垭妰r(jià)差的業(yè)務(wù)模式競爭力有限，通過電力工程、合同能源管理不售電相結(jié)合，才能提升客戶體驗(yàn)，增強(qiáng)綜合實(shí)力。
    給予”強(qiáng)烈推薦“評(píng)級(jí)。公司用電服務(wù)商業(yè)模式成熟，用電服務(wù)異地?cái)U(kuò)張丌斷得到驗(yàn)證，公司售電牌照即將拿到，2016 年有望步入業(yè)績爆發(fā)期，提升公司2016~2018 年EPS 預(yù)測(cè)分別為0.53/0.76/1.06 元，，給予公司未來6－12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為32 元，對(duì)應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 為60/42/30 倍。。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品獲批速度丌達(dá)預(yù)期，估值過高的風(fēng)險(xiǎn)