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    主要觀點(diǎn)
    1. 醫(yī)藥工業(yè)板塊增速穩(wěn)定，期待新品種招標(biāo)放量
    公司上半年?duì)I業(yè)收入同比增長12.67%，歸母凈利潤同比增長17.48%，凈利潤端增速超過營業(yè)收入，主要系公司醫(yī)藥工業(yè)板塊持續(xù)穩(wěn)定增長，同比增長17.54%；醫(yī)藥商業(yè)板塊增速平緩，同比增長7.43%；銷售費(fèi)用率有所提高，預(yù)計(jì)是由于醫(yī)藥工業(yè)占比提升所致。麻醉藥方面，我們預(yù)計(jì)依托咪酯增長接近20%，咪達(dá)唑侖增長超過10%，潛力品種右美托咪定增長超過50%，全年有望過億；精神類藥品方面，老品種如利培酮齊拉西酮等增長平緩，新品種阿立哌唑和度洛西汀隨著各省招標(biāo)進(jìn)行有望放量。
    2. 總經(jīng)理增持股份，彰顯發(fā)展信心
    公司總經(jīng)理孫家權(quán)于6 月21 日以自由資金買入公司股票供給208,464股，成交均價(jià)19.183 元/股，占公司總股本0.03%，同時(shí)承諾未來12個(gè)月內(nèi)不減持，彰顯了高管對(duì)公司未來發(fā)展的信心。
    3. 與LSI 公司合作丙泊酚項(xiàng)目，國際化穩(wěn)步進(jìn)行
    公司與美國立博公司（簡稱LSI）就新型丙泊酚水溶性注射劑（ProSQ）在國內(nèi)的生產(chǎn)銷售達(dá)成協(xié)議， 公司以首付款200 萬美元，上市后里程碑付款150 萬美元獲得該品種在國內(nèi)的生產(chǎn)銷售權(quán)，同時(shí)LSI4%的股份及產(chǎn)品在美國的銷售提成。丙泊酚在整個(gè)麻醉藥領(lǐng)域占比超過50%，市場空間超過20 億。此次合作的新型丙泊酚與傳統(tǒng)品種相比具有無注射痛、無脂質(zhì)代謝異常等優(yōu)點(diǎn)，有望拓展丙泊酚的使用范圍。
    4. 盈利預(yù)測
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤分別為3.1 億/3.7 億/4.6 億，EPS分為0.48/0.59/0.74 元，對(duì)應(yīng)P/E 分別為40/32/26 倍，給予公司“推薦評(píng)級(jí)”。
    5. 風(fēng)險(xiǎn)提示: 新品種招標(biāo)不達(dá)預(yù)期。