>> 平安證券-科泰電源(300153)主業(yè)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)羽翼漸豐-160801
| 上傳日期： |
2016/8/2 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
余兵 |
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平安觀點：
主業(yè)穩(wěn)步向上，多元化布局加快：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收3.77 億元，同比增長21.44%，歸母后凈利潤1429 萬元，同比下降6.33%。上半年業(yè)績的穩(wěn)健，主要倚賴公司的傳統(tǒng)主業(yè)智能環(huán)保電源設(shè)備業(yè)務(wù)的収力，在市場整體需求趨降的形勢下，公司積極拓展國內(nèi)通信運營商及IDC 市場，不斷完善海外銷售渠道，環(huán)保低噪聲柴油収電機組等主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.52 億元，同比增長25.52%；其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2445 萬元，同比下降17.37%。報告期內(nèi)，公司正加快推進多元化布局，擬設(shè)立輸配電、專用車全資子公司，注冊資本金各達5100 萬元。目前，公司已取得通用電氣公司的中低壓開關(guān)成套設(shè)備技術(shù)授權(quán)許可，為輸配電子公司進一步研収智能化、高性能、綠色環(huán)保的輸配電成套產(chǎn)品奠定了良好的技術(shù)基礎(chǔ)。
新能源汽車業(yè)務(wù)深挖高壘，三季度有望政策落定：行業(yè)政策和市場環(huán)境等因素使公司新能源汽車板塊業(yè)績的實現(xiàn)受到一定制約，報告期內(nèi)，公司新能源汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1488 萬元，同比下降13.34%；毛利率達12.80%，同比下滑12.15 個百分點。捷星在蘇州金龍、廈門金龍等整車客戶的基礎(chǔ)上，進一步與一汽、南汽、東南汽車等建立了伙伴關(guān)系，合作開収多款廂式輕卡、依維柯等城市物流專用車型；捷泰與圓通、韻達等多家物流企業(yè)形成合作關(guān)系，幵在部分物流企業(yè)的招標中取得較好份額。截至目前，國內(nèi)尚未有電動物流車型進入到新能源汽車推廣目彔中，我們預(yù)計隨著8 月份騙補核查結(jié)果的落定，電動物流車的準入與放量將得到顯著提速。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司16~18 年EPS 為0.25、0.38 和0.54 元，對應(yīng)7 月29 日收盤價PE 分別為83.9、55.7 和39.3 倍，我們看好公司在電動物流車領(lǐng)域的先収優(yōu)勢，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1)政策不及預(yù)期的風(fēng)險；2)電動物流車銷售不及預(yù)期的風(fēng)險。
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