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考慮公司節(jié)能服務(wù)高增長與成功參與廣東省售電交易，以及廣東省電力交易規(guī)模的加速擴(kuò)容，我們維持16-17 年 0.55/0.75 元的EPS 預(yù)測，維持26.40 元的目標(biāo)價(jià)，增持評級。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率平穩(wěn)提升，節(jié)能服務(wù)高增長態(tài)勢不改。公司電氣控制設(shè)備、電力電纜和綜合節(jié)能業(yè)務(wù)毛利率分別為37.33%、20.53%和31.67%，同比上升2.92%、3.62%和6.55%；電力電纜和綜合節(jié)能業(yè)務(wù)凈利潤分別為2022.50 萬元、3374.15 萬元，同比增長17.87%、68.40%。
    我們認(rèn)為公司加強(qiáng)市場開拓，積極推進(jìn)產(chǎn)品外延應(yīng)用已經(jīng)卓有成效，三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率和凈利潤均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，電力電纜和綜合節(jié)能業(yè)務(wù)將有望繼續(xù)支撐公司業(yè)績高增長。
    售電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破，用電服務(wù)迎來快速發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，公司順利進(jìn)入廣東省售電公司目錄，代理電力大用戶競價(jià)總電量2470 萬度，7月份競價(jià)成交電量100 萬度；用電服務(wù)營收和凈利潤分別為2778 萬元和251.73 萬元，同比增長47.61%和87.85%。我們認(rèn)為受益廣東省售電改革加速擴(kuò)容，依靠廣州、肇慶、汕頭、江門、東莞、南寧和昆明線下電力用戶資源，以及線上云平臺與終端APP 廣泛應(yīng)用，有望提高公司能源服務(wù)效率、增強(qiáng)用戶粘性，打造售用電服務(wù)新增長極。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：用電服務(wù)開拓低于預(yù)期、售電業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期