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我們預(yù)計(jì)此項(xiàng)交易將在2016-2017 年完成。
    出售資產(chǎn)獲得一次性收益，明智的內(nèi)部減法：上海東昌汽車(chē)投資有限公司，即東昌汽車(chē)，是汽車(chē)銷(xiāo)售與售后市場(chǎng)集成服務(wù)企業(yè)的聯(lián)合體，擁有汽車(chē)銷(xiāo)售、維修、零配件、信息咨詢(xún)等汽車(chē)集成服務(wù)體系。東昌汽車(chē)是全國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)業(yè)的馳名品牌、“全國(guó)十佳汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商”，具有較強(qiáng)的品牌價(jià)值和盈利能力。
    公司聯(lián)營(yíng)公司東昌投資此次對(duì)東昌汽車(chē)的出售，將給公司間接帶來(lái)數(shù)倍于初始投資金額的收益。我們認(rèn)為，本次資產(chǎn)出售對(duì)公司是較大利好：1.汽車(chē)銷(xiāo)售和后服務(wù)并不是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，跟公司未來(lái)發(fā)展方向并沒(méi)有直接互補(bǔ)，公司不必要長(zhǎng)期持有相關(guān)資產(chǎn)；2.盡管東昌投資每年能給公司帶來(lái)數(shù)千萬(wàn)的投資分紅，但公司對(duì)這塊業(yè)務(wù)缺乏掌控，很難保證未來(lái)的持續(xù)高收益，以比較合理的出售則是對(duì)此前投資的快速變現(xiàn)；3.公司獲得一次性收益，可以立即投入到新拓展業(yè)務(wù)中去，提升公司整體發(fā)展水平和盈利能力。我們認(rèn)為，這次資產(chǎn)出售對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一次明智的內(nèi)部減法。
    入股申華控股，結(jié)盟車(chē)聯(lián)網(wǎng)新合作伙伴：申華控股完成收購(gòu)后將成為汽車(chē)行業(yè)年銷(xiāo)售收入超過(guò)300 億的公司，具備較強(qiáng)的行業(yè)資源整合能力。申華控股本次收購(gòu)將采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)形式完成，因此永鼎股份將間接持有申華控股部分股權(quán)，從而為兩家公司在車(chē)聯(lián)網(wǎng)方面的合作建立了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。今年初，公司和易方達(dá)海外或其關(guān)聯(lián)方共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模不超過(guò)15 億元人民幣的并購(gòu)型私募基金，對(duì)包括汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)、大數(shù)據(jù)以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目在內(nèi)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行投資，在投資期間對(duì)投資組合共同進(jìn)行管理，以實(shí)現(xiàn)雙方的互利共贏(yíng)并為投資者創(chuàng)造價(jià)值。因此，我們判斷，公司在投資基金的支持下，通過(guò)與申華控股良好合作關(guān)系，能夠很快進(jìn)入到充滿(mǎn)機(jī)遇的車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，與公司旗下金亭線(xiàn)束的汽車(chē)電子業(yè)務(wù)形成良好的整合互補(bǔ)，為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入新動(dòng)力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司聯(lián)營(yíng)公司的資產(chǎn)出售將對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大提振，并為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供資金支持。預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年的EPS 為0.22 元、0.29 元、0.44 元，對(duì)應(yīng) PE51/39/25 X。我們看好公司未來(lái)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。